两融余额续写新高 融资客攻守兼备

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截至5月5日，融资融券余额达到1.88万亿元，继续创历史新高。在市场大幅调整的格局下，融资购买量和还款量均逐月增加，而融资购买净额逐月减少。就行业而言，媒体、银行和制药部门的融资净购买量位居前列，反映出金融家既有进攻能力，也有防御能力；建筑装饰行业的净还款规模最大。中国建设(报价601668，咨询)、中国联通(报价600050，咨询)、国电电力(报价600795，咨询)等。早期被炒的，遭受了大规模的融资净偿还。分析师指出，随着两家公司之间的平衡达到新高，融资基金的增长速度在市场前景将放缓，这将减缓牛步；在当前震荡的敏感时期，两家公司的高规模将进一步加剧市场波动的风险。

两家公司之间的平衡达到了新的高度

5月5日，沪深股市大幅下挫，个股普遍下跌。然而，这并没有阻碍两个金融市场的交易热情，两个金融市场的平衡再次改写了历史记录。

根据wind的统计，截至5月5日，两市融资融券余额为1.88万亿元，较5月4日的1.87万亿元继续增长，并创下新高。

具体来说，融资余额从5月4日的1.86万亿元增加到1.87万亿元；其中，融资购买额和融资还款额均逐月增加，分别达到1867.83亿元和1765.60亿元，融资购买净额从5月4日的262.76亿元小幅下降至102.23亿元。同时，证券借贷余额从5月4日的90.41亿元大幅下降到75.90万亿元；其中，证券借贷的卖出金额和偿还金额分别增加到251.6亿元和263.25亿元。

目前，随着改革的深入，货币宽松政策仍在继续，降息预期将再次升温。投资者对本轮牛市的预期总体上是乐观的，因此金融家对杠杆操作持更积极的态度。虽然自4月底以来市场波动明显加剧，但并未影响两个金融市场的交易热情，两个金融市场的余额不断创下新高。特别是周二，随着市场的大幅回调和个股的普遍下跌，虽然融资还款额环比有所增加，但融资购买金额也有所增加。这表明，目前存在许多空差异，尽管一些金融家加大了还款力度，但仍有资金在牛市不会停止的预期下下跌。

据业内人士透露，两家公司之间的余额达到新高甚至超过2万亿元只是时间问题。但是，根据有关规定，这两项金融交易的规模上限可能是2.1万亿元。如果经纪公司不选择增发股票或发行短期证券来补充资本，这两项金融交易的余额将很快达到峰值。作为本轮牛市增量资金的主体，融资资金增速放缓将直接减缓牛市。

更值得注意的是，随着两家公司余额的迅速增加，杠杆基金对市场的影响日益增大，由此带来的波动风险也在上升。作为情绪和资金的放大器，融资融券是一把“双刃剑”。融资杠杆不仅能刺激市场加速上行，还能转化为还款潮，成为调整阶段帮助下跌的利器。然而，两家公司的大部分活跃资金都是短期交易，具有很强的风险承受能力和激进的操作风格。在当前敏感时期，此类基金的变化也将加剧市场波动。

融资分化的模式仍在继续

5月5日，行业继续呈现融资分化格局，净买入和净偿还并存。

具体而言，在28个深湾级行业板块中，有20个实现了融资净买入。其中，媒体行业的净购买量最大，为18.48亿元，其次是银行业，净购买量为14.35亿元。医药、生物和房地产行业的净购买规模在12亿元以上，其他行业的净购买规模在10亿元以下。在净融资还款的8个行业中，建筑装饰行业的还款金额最高，为15.76亿元，钢铁和电气设备行业的净融资还款金额分别为6.1亿元和4.26亿元。

银行业的优势在于估值较低，媒体行业受益于增长、改革和重组，而医药是传统的防御性品种。这三个板块都受到金融家的青睐，这反映在当前的震荡格局中，基金的谨慎情绪正在升温，金融家的布局具有攻防兼备的特点。

就单笔债券交易而言，5月5日市场融资净购买量最大的前五只股票分别是中国重工(报价601989，咨询)、苏宁尚云(报价002024，咨询)、东方财富(报价300059，咨询)、招商银行(报价600036，咨询)和HNA投资(报价00616，咨询)。当日净融资偿还额最大的前五只股票是中国建设、中国联通、大智慧(报价601519，咨询)、国电电力和中冶(报价601618，咨询)。经过前一时期的持续飙升，央企重组概念股首当其冲的融资还款。