规模增速降经营业绩升

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截至一季度末，中国信托资产规模达到14.41万亿元，同比增速下降11.48个百分点，环比增速降至3.08%。同期，信托业实现营业收入229.96亿元，同比增长11.5个百分点；利润总额169.31亿元，同比增长19.34个百分点；人均利润为77.25万元，而2014年第一季度末为66.35万元。

一升的规模增长率和业务绩效增长率下降了多少？2015年第一季度的数据反映了什么样的产业转型结构和新趋势？

受托人管理取得了成效

第一季度收益率超过8%

上述数据显示，2015年第一季度，在信托资产增速放缓的背景下，信托行业的经营业绩明显改善。从侧面也可以看出，信托业转型调整的效果逐渐明显，信托业转型发展所需的内涵式增长模式已经形成。

就清算信托项目而言，近年来实现的年化综合实际收益率相对稳定。自2014年以来，受托人的年化综合回报率一直呈稳定上升趋势，2014年达到平均7.19%。2015年第一季度为8.11%，明显高于2014年各季度水平和年平均水平。

与此形成鲜明对比的是，2015年第一季度的平均信托收益率仅占本季度平均信托收益率的4.93%，比2014年的年均7.79%低2.86个百分点。数据显示，信托行业实现的平均综合信托收益率呈持续下降趋势。

西南财经大学信托与金融管理研究所所长翟李鸿认为，这意味着信托行业的转型仍需深化，调整需要更长时间。信托资产增速放缓实际上是信托业转型调整的有利缓冲，有利于信托业更冷静地调整业务、优化管理。

市场预测更加灵活

证券投资的排名上升了

从信托财产的运用来看，一季度13.46万亿元的资金信托仍主要投资于五大领域:工商企业、基础产业、证券投资、金融机构和房地产。然而，与2014年底相比，这五大领域的投资顺序发生了变化，主要是因为2015年第一季度证券投资比重超过金融机构16.56%，成为信托基金的第三大用途。

具体而言，2015年第一季度，证券投资信托规模为2.23万亿元，同比增长79.84%。其中，证券投资(债券)信托规模约为1.26万亿元，占9.40%，比2014年第一季度末的比例高出2.02个百分点；证券投资(股票)信托规模约为7770亿元，占比5.77%，比2014年第一季度末的占比高2.94个百分点；证券投资(基金)信托规模1864亿元，占比1.39%，比2014年第一季度末增长0.45个百分点。

投资信托更加突出

这一比例上升到35.52%

从功能上看，与2014年第四季度末融资、投资和交易管理信托各占三分之一左右的格局相比，2015年第一季度，投资信托开始显示出优势，占35.52%，比2014年底上升1.82个百分点；交易管理信托的比例小幅上升至33.16%；融资信托继续下降至31.32%。

上述信托业功能的变化反映了信托业开始积极适应中国金融体系新变化的大趋势。翟李鸿表示，随着中国经济金融体系的日益成熟发展，未来中国金融发展的动力源(600405，股吧)将由逆差方向顺差方转变，即金融产品的投资功能将越来越重要。中国高净值客户投资需求增长和实体经济长期资本需求强劲等多种因素的组合，形成了信托投资功能定位的突出内在驱动力。

目前，“八大机制”、“八大责任”的提出和建设，为信托业转型提供了坚实的制度基础。今年一季度数据进一步显示，在信托行业保持稳定发展态势的同时，整体经营业绩增速止跌回升，业务结构调整初见成效，投资功能定位更加突出，主动资产管理能力增强。可以说，在泛资产管理竞争激烈、新经济常态逐步出现的宏观背景下，中国信托业已经放弃了单纯放飞激情的初级发展模式，正在经历从高速增长到转型升级、从规模到效益优先、从外生驱动到内生增长、从坚守信念到合理引导的全面转型升级。