魏刚：构建“牛长熊短”市场运行格局

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我们的记者王小玮

上海证券交易所资本市场研究所所长魏刚在5月30日举行的“建设有中国特色的市场价值管理体系”高峰论坛上说，要在中国建立“多头牛、空头熊”的市场运行模式，创造良好的市场环境，需要五种市场运行机制来保证。

一是有效的上市公司筛选和培育机制，这是整个市场运作的基础。没有高质量的上市公司进入，资本市场的发展是无源之水，无本之木。资本市场的功能是解决资本形成问题，这需要一个多层次的资本市场体系来支撑。目前，上海证券交易所正计划成立新兴产业板块，即通过独立的市场分层，建立差异化体系，更好地满足战略性新兴产业的发展。

二是股票市场供求平衡机制健全。登记制度改革后，许多新的变化经常发生。上市公司、中介机构和监管部门的职责、权益得到了重构，市场化程度较高。供求问题通过注册制度改革和市场化退市安排得到解决。

三是投资者结构的合理生态优化机制。目前，散户对市场有很大的影响力。随着长期资本进入市场，投资者结构变化后，市场内部稳定性将增强。

第四，完善投资者回报和保护机制。

五是发达产品和风险管理创新机制。资本市场不可能没有风险，这需要一套风险管理工具和一些衍生品。例如，期权为资本市场的投资者提供了“安全带”。

魏钢表示，如果这五个机制的改革顺利进行，未来五年将是中国资本市场裂变的五年和一个大变革的时代。