震荡不改牛市格局

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据统计，保险资金近四年的投资回报率2011年为3.49%，2012年为3.39%，2013年为5.04%，2014年为6.3%。目前，保险基金的股权资产上限为30%，实际投资比例低于15%，市场前景巨大。

2015年，保险资金余额将快速增长，投资于股票和证券投资基金的资金量将继续增加。从周期来看，a股市场启动不久，2015年将有更多来自保险业的银行存款转移到a股市场。

社保基金、养老基金和商业保险基金作为股票市场投资的长期主力军，发挥着稳定股票市场价值中心的作用。同时，这些长期和超大型基金也需要一个长期稳定的股市。

作为股市中的另一只长期基金，社保基金今年的投资行动也值得期待。全国社会保障基金理事会主席谢不久前明确表示，今年全国社会保障基金根据经济形势和市场情况，制定并实施了各大类的资产配置计划。其中重要的一点是加强国内股票投资管理，优化投资组合结构。

除社保基金外，只有广东社保基金通过委托投资进入股市。据媒体报道，地方社保基金入市时间将大大提前，预计明年将全面入市。根据全国社保基金入市比例上限，投入的股权资产比例最高不得超过30%。据估计规模为2万亿元，地方社保基金在完全投入市场后，将为股市带来至少6000亿元的增量资本。

市场参与者指出，只有在收入和支出压力较小、资金余额较大的情况下，才能考虑投资股市。资金余额最大的广东省于2012年从该省企业职工养老保险基金中提取1000亿元，委托社保基金运营管理，并通过这一渠道投资股市。山东省有大量资金余额，也计划向社会保障基金拨款1000亿元。2015年3月，首批100亿元资金到位。即使收入和支出的压力很小，这两个省都希望避免投资风险，社会保障基金承诺保证本金的安全和最低的回报率。如果我们想让全国各地的社会保险基金普遍投资股市，我们必须首先解决谁是损失者的问题。

人力资源和社会保障部部长尹为民表示，由于股市风险相对较高，并非所有投资者都会一投资就进入股市，因此必须对股市投资进行比例限制。

2015年4月7日，国务院办公厅发布了《事业单位职业养老金管理办法》。随着1000亿份职业年金的“破冰”，企业年金的飞跃将大大推进。此外，增税产品政策的细节也有望在年底前实现突破。

对于调整后的市场趋势，一家大型保险资产管理公司的投资经理认为，中国仍处于降息通道，无风险利率正在下降，居民权益资产配置比例较低，新资金进入市场仍是大势所趋。a股基金有明确的支持。“下半年，市场波动将加剧，操作难度加大，但专业投资者的机会将更大。”李锋想道。