中国核电：勇做助推美丽中国的先行者

本篇文章9096字，读完约23分钟

——中国核电股份有限公司首次公开发行a股将是网上投资者交流大会的精彩回放

与会者:

中国核电董事总经理陈华先生(报价:601985，咨询)

中国核电副总经理兼总会计师卓先生

中国核能委员会秘书罗晓薇先生

中信证券投资银行委员会执行委员、首席执行官兼董事总经理陈军先生(报价:600030，咨询)

瑞银证券投资银行部主管兼董事总经理丁孝文先生

中国核电集团公司董事总经理陈华先生讲话

尊敬的来宾、投资者和网友:

大家好！

今天，我很高兴能够打破空的藩篱，就中国核电股份有限公司首次公开发行a股开展网上交易活动，感谢上交所路演中心和中国证券网为我们提供了这个良好的互动平台。在此，我谨代表公司全体员工，向长期关心和支持中国核电的投资者和各界朋友表示衷心的感谢。同时，我想对今天所有参与在线交流的网友表示热烈的欢迎！

在我国能源结构调整和核电产业快速增长的背景下，中国核电有限公司由中国核工业集团公司作为控股股东，由中国三峡集团公司、中国远洋运输(报价601919，咨询)运输(集团)公司和航天投资控股有限公司共同出资组建..业务范围涵盖核电项目的开发、投资、建设、运营和管理、核电运行安全技术研究及相关技术服务和咨询服务。

截至2014年底，中国核电总资产为2224亿元人民币；目前，核电投产装机容量为977.3万千瓦，在建机组容量为1159.2万千瓦；核电装机容量居国内市场首位。中国核电以顽强的毅力和汗水，在中国核电运行史上创造了不朽的丰碑:中国第一座独立设计、建造、运行和管理的秦山核电厂，被誉为“国家的光荣”；秦山第二核电厂，中国第一个独立设计、建造、运行和管理的大型商业核电厂；秦山三号核电站是中国第一个采用国际标准的核电项目管理，江苏田湾核电站是中国第一个采用全数字仪表控制系统的核电站等。

多年来，中国核电以“振兴美丽中国”的庄严承诺为己任和使命，大力发展核电清洁能源，取得了显著的环境效益和社会效益。截至2014年12月31日，中国核电已发电4556亿千瓦时，相当于减少标准煤消耗1.5亿吨，减少二氧化碳4.8亿吨，减少二氧化硫356万吨，减少氮氧化物237万吨。减排效果相当于植树131万公顷，覆盖整个北京。同时，中国核电始终坚持“在确保安全的基础上高效发展核电”的方针，本着对国家和核事业高度负责的精神，创造了近百年来安全无事故的运行业绩。

此次上市将是中国核电发展史上的一次重要飞跃。未来筹集的投资项目投产后，公司的市场竞争力、持续盈利能力和抗风险能力必将提升。中国核电将努力为社会提供安全可靠的能源，为公众创造清洁低碳的生活，追求经济、社会和环境的和谐发展，努力实现人与自然的和谐共处、企业与社会的和谐发展，为人类生存的改善树立榜样。

我们真诚希望通过这次与投资者和朋友的网上交流，我们能够充分回答各界投资者的关注。在诚信的基础上，让大家更全面、更深入地了解和理解中国核电。欢迎踊跃提问，谢谢！

中信证券有限公司

执行委员会委员、投资银行委员会首席执行官兼常务董事陈军先生致辞

尊敬的来宾、投资者和网友:

大家早上好！

作为中国核电股份有限公司首次公开发行a股的联合发起人和主承销商，我们很高兴参加今天的网上路演推广。我谨代表中信证券股份有限公司，向所有参加今天网上路演的嘉宾和投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢。

中国核电是中国核工业集团公司核电业务的主要经营主体。近年来，得益于国家大力倡导发展低碳清洁能源政策，公司保持了稳定的盈利能力和快速增长能力；到目前为止，中国核电控股公司在役核电装机容量在国内市场尚属首次。随着本次发行募集的投资项目在“十三五”期间的集中生产，公司的业务规模和盈利能力也将呈现爆炸式增长。

公司在保持优异业绩的同时，始终坚持“在确保安全的基础上高效发展核电”的方针，坚持绿色环保能源企业的宗旨，努力以更安全、更环保、更高效的方式开展核电建设和生产运营，致力于成为世界级的核电发电企业。该公司紧跟核电行业的尖端技术。目前，世界首台ap1000三代核电机组正在建设中，中国自主研发的第一个三代核电技术示范项目“华龙一号”正在建设中；随着中国核电“走出去”步伐的加快，中国核电也将进入一个新的发展时代。

中国核电进入a股资本市场前后花了很多年时间。作为联合保荐人和主承销商，我们感到成功来之不易，能够帮助中国核电完成其上市的历史使命，我们深感荣幸。中国核电奉行追求卓越、锐意进取的企业文化，拥有一支敢于拼搏、敬业务实的公司管理团队。我们相信，中国核电将以此次发行上市为契机，抓住中国和世界的能源机遇，快速提升业务规模，进一步完善公司治理，全面提升市场竞争力和可持续发展能力，实现跨越式发展，为投资者带来持续、稳定、丰厚的投资回报。

我们真诚希望通过此次网上路演推广活动，投资者能够对中国核电有更深的了解，更准确地把握中国核电的投资价值和投资机会。我们对中国核电产业的发展前景充满信心，希望通过共同努力与投资者分享其发展成果。我们热烈欢迎投资者和各界朋友参与此次路演交流！

最后，我祝愿中国核电取得圆满成功！谢谢大家！

瑞银证券有限责任公司投资银行部主管兼董事总经理丁孝文先生致辞

尊敬的来宾、投资者和网友:

大家好！

作为中国核电股份有限公司首次公开发行a股的发起人和主承销商，我很高兴参加今天的网上路演。我谨代表瑞银证券有限责任公司，向所有参加今天网上路演的嘉宾和投资者表示衷心的感谢和热烈的欢迎。

我和我的团队多年来一直参与中国的核电重组和上市项目。在与中国核电合作的过程中，我们见证了中国核电的快速发展和行业领先优势；也见证了中国积极履行社会责任、承担优化能源结构、调整经济结构的决心。我们很高兴向投资者介绍这样一家内部信息丰富、不断追求卓越的公司。未来，我们也希望与投资者一起见证中国的核电已经成为中国资本市场的支柱和中国技术走向全球的典范。

瑞银证券作为中国领先的投资银行，秉承与客户共同成长的理念，荣幸地成为中国核电a股发行的保荐人和主承销商。我们相信，中国核电将实现新形势下的发展战略，不断提高公司的核心竞争力，努力创造更好的业绩，为投资者带来丰厚的回报。

我祝愿中国的核电有一个更加辉煌的未来！我祝愿这次网上路演圆满成功！谢谢大家！

中国核电股份有限公司董事会秘书罗晓薇先生致闭幕词

尊敬的来宾、投资者和网友:

时光飞逝，今天的网上路演即将结束。在此，我谨代表中国核电股份有限公司再次感谢您对本次活动的热情参与，感谢各界朋友对中国核电的关心、信任和支持。同时，我也要感谢中信证券和瑞银证券的联合发起人和主承销商，以及承销团的其他成员和所有中介机构的辛勤工作。

今天，我们就中国核电行业的行业背景、业务发展、运营管理、战略规划等一系列内容与投资者和网民进行了交流。通过与大家的交流，我们深刻理解了上市公司的使命、责任和压力。我们还从投资者和朋友那里收集了许多有益于中国核电未来发展的宝贵意见和建议。进入上市公司行列后，中国核电将继续努力不断提高自主创新能力，高度重视核安全，实现业务收入和盈利能力的持续增长，以优异的经营业绩回报投资者的关注和厚爱。

我们真诚地希望，在中国核电的未来发展中，我们能一如既往地得到大家的支持和信任。由于时间限制，我们无法回答投资者提出的每一个问题，但公司将积极创造条件，通过各种形式与投资者建立及时、持续、顺畅的沟通，让投资者进一步了解中国核电的投资价值和未来增长。

最后，我要再次感谢投资者和网民对中国核电的关注！谢谢大家！

管理文章

问:请简要介绍一下公司的业务范围。

陈华:公司业务范围涵盖核电项目的开发、投资、建设、运营和管理，核电运行安全技术研究及相关技术服务和咨询服务。

问:请简要介绍一下公司的主要产品。

陈华:我们公司的主要产品是电。我公司是目前中国核电投产和建设的主要投资者。根据中国核能工业协会《2014年全国核电运行报告》，2014年中国核电总发电量为1305.8亿千瓦时，2014年公司控制的核电厂发电量为527.66亿千瓦时。

截至招股说明书签署之日，公司控制运行的核电装机容量为977.3万千瓦，在建机组容量为1161.15万千瓦，其中在建核电机组容量为1159.2万千瓦。计划从2015年开始陆续投产，公司装机容量将进一步扩大。截至2014年12月31日，公司控制的核电装机容量份额在国内市场排名第一。

问:公司的竞争优势是什么？

陈华:公司的竞争优势如下:

(1)控股股东继承优势，掌握自主技术

作为CNNC核电业务平台，公司继承了CNNC多年来在核领域积累的人才、经验、技术和文化，始终坚持安全第一、质量第一，把核安全作为企业发展的生命线，把它放在首位。隶属于该公司的秦山核电厂始于1985年，并于1991年并网发电。它已经安全运行了20多年。这是中国第一座独立设计和建造的核电站，结束了mainland China没有核电的历史，被誉为“国家的光荣”。该公司控制的秦山第二核电厂是中国第一个独立设计、建造、运营和管理的大型商业核电厂。公司控股的秦山三号核电有限公司在引进技术的基础上，通过自身的R&D和改造，进一步提高了机组的产量。

近年来，中国核工业集团公司(CNNC)联合开发了“华龙一号”第三代核电技术，该技术基于中国30多年的核电研究、设计、制造、建设和运行经验，充分借鉴了国际先进的第三代核电被动安全理念，深刻吸取了福岛核事故的教训，符合最先进的国际法律法规，拥有完全自主的知识产权。目前，我公司下属首次采用华龙一号第三代核电技术的福清核电5、6号机组项目已获国务院批准。

(2)控股股东得到整个产业链的支持，协同效应显著

控股股东Cnnc建立了完整的核工业体系，是国内核燃料循环独家供应商，在核环保工程和核技术应用方面拥有强大的专业力量。CNNC是唯一拥有完整核燃料循环产业并能实现封闭循环的超大型中央企业。国家授权CNNC垄断核燃料和铀产品的生产、经营、进出口。经过多年积累的经验，CNNC在国内核电技术发展方面处于领先地位。核电是CNNC核电产业链中的一环，CNNC整个产业链的优势可以给我们公司强有力的支持，成为我们可持续发展的坚强后盾。

(3)各种反应堆类型和技术相互补充，以避免常见原因故障

目前，在役和在建的机组类型很多，其中压水堆包括cp300、cp600、cp1000、wwer-1000、ap1000、华龙一号等。，重水反应堆包括candu-6。反应堆类型的多样化使公司拥有丰富的技术经验，同时也在一定程度上避免了单一技术中可能出现的常见故障。此外，根据各类反应堆建设和运行的需要，公司可以与世界各地的大型核电供应商保持密切联系，积累知识和经验，学习和整合各类反应堆的优势，进一步吸收和创新。这有利于公司融入国际市场，加快核电“走出去”，与核电技术服务形成良性互动，进一步提升其在国际核电市场的地位。

(4)人才队伍经验丰富，培训机制完善

我们公司有足够的有经验的人才。中国核电成员公司在多年的发展中，培养和造就了一支高素质的核电工程建设管理、生产运营和运营管理人才队伍，是公司核心竞争力的实际载体，是未来核电规模建设和产业发展最重要的人才来源，也是公司最重要的竞争优势之一。

公司员工受教育程度高，技术能力强。截至2014年12月31日，本科及以上学历员工8078人，占员工总数的84.20%；该公司的核电站有366名高级操作员。公司拥有完善的人员培训机制，强大的技术培训力量，所需的软硬件条件，各电厂都建有模拟室，是国内操作人员培训的主要基地。

(5)经营业绩好，体现管理优势

各核电运营商将根据世界核电运营商协会每年提供的性能指标数据对核电机组的运行情况进行排名，以反映各运行核电机组的运行和管理水平。到2014年底，该公司投入商业运营的大多数核电机组都处于世界前列，其性能非常出色。在确保核安全的前提下，公司进一步提高了专业管理水平。一方面，对于具有标准wano指标的先进核电厂，深入与国际一流企业沟通，发现不足，制定计划，学习先进技术和管理经验，努力提高机组运行业绩；另一方面，深化核电专业化改革，推动建立标准化和专业化的技术和管理体系，制定统一的技术管理标准，形成标准化的再生产和输出能力，以降低整体管理成本，形成规模经济。

(6)高度重视安全，形成完善的核安全体系

核安全是核工业的生命线。控股股东和公司始终坚持把核安全放在首位，遵循“安全第一、质量第一”的方针和“安全第一、预防为主”的安全管理原则，强化以核安全为核心的企业管理理念。公司严格遵守国家核安全法律法规，遵守核安全监管和环境监管的相关制度，对核电厂的选址、设计、设备制造、建设、安装、调试、运行和退役实施核安全保障。每个电厂都建立了有效的质量保证和安全监督体系，通过掌握核电厂整个生命周期的关键环节，确保多重安全屏障的完整性，确保核电厂的核安全和安全可靠运行。

(7)成本结构稳定，利润保证能力强

核电的特点是建设期投资高，运行期投资低。由于国家采取清洁能源优先的政策，核电机组的发电水平是稳定的。这种固定成本高、变动成本低的成本结构使得公司单位发电成本的变化受外部因素的影响较小。同时，公司现有的在役机组可以保持较高的电价水平，具有较好的盈利能力。

(8)项目储备充足，可持续发展空空间广阔

公司已投产的核电总装机容量为977.3万千瓦，在建核电总装机容量为1159.2万千瓦，未来几年将陆续投产；经国家发展和改革委员会批准开展前期工作的项目单位已达12个，单位装机容量超过1300万千瓦，为公司持续健康发展奠定了基础。

发展文章

问:请简要介绍公司的总体发展目标。

丁孝文:公司始终坚持“在确保安全的基础上高效发展核电”的方针，努力以更安全、更环保、更高效的方式开展核电建设和生产运营，确保现有核电厂的安全高效运行和在建核电厂的安全优质建设，不断为社会提供安全可靠的能源。 为公众创造清洁低碳的生活，追求经济、社会和环境的和谐发展，努力实现人与自然的和谐共处、企业与社会的和谐发展。

公司希望到2020年，公司的市场竞争力、持续盈利能力和抗风险能力将不断增强，为股东、员工和社会创造更大的价值，成为一家学习、创新、充满活力、追求卓越的世界级核电公司。

问:公司未来的发展战略是什么？

罗晓薇:从“十二五”到2020年，公司将实施规模、标准化和国际化三大战略。

(1)规模战略

一方面，公司将积极发展核电项目，扩大核电资产规模；另一方面，我们将积极开展管理输出，扩大核电运营和技术服务的规模。通过规模谋求快速发展，不断提高公司的市场份额，拓宽战略联盟，拓展资源共享领域，降低公司运营成本，实现市场领先。逐步改变单纯依靠新项目的“纯刚性”增长模式，努力实现依靠增加新项目、强化运营、内部挖潜的“刚性与柔性并重”增长模式。

(2)标准化战略

公司力求实现专业化管理、管理、人才、专业标准化和标准精益，通过细致的专业分工，形成一套分工合理、权责明确的专业技术和管理体系；通过专业领域的持续改进，公司的运营质量、运营效率和运营安全将不断提高，实现专业化领导。

公司将以世界级核电公司为标杆，通过咨询和业务指导逐步形成中国核电标准化管理体系，实现安全、性能和成本标准化；对核电预开发、工程管理和运行管理的各个方面进行有效的整理，形成一个可以成套输出的全过程管理标准。

(3)国际化战略

公司将努力完善科学管理机制，整合先进经验，培育核心竞争力，实现一流经营业绩；逐步建立积极进取的企业文化，打造具有国际影响力的核电品牌，通过开拓海外市场和参与国际合作发挥影响力。

问:这个问题对公司的发展目标有什么影响？

丁孝文:(1)本次发行将为公司建立国内直接融资平台，通过上市融资筹集核电项目发展资金，拓宽融资渠道，优化资本结构，降低资本成本，改善生产要素配置，为公司实现跨越式发展奠定坚实基础，为国家绿色能源发展和节能减排提供支持。

(2)募集资金到位后，将主要用于投资公司的核电项目。募集资金项目的启动将大大提升公司主营业务的规模，有助于实现公司的经营目标和发展战略。

(3)本次发行将有助于公司进一步完善公司治理结构，建立业务清晰、独立运作的企业运营体系，有效提升公司风险管控能力和公司治理水平，提升盈利能力，为股东创造更好的回报。

(4)本次发行有利于进一步提升公司的社会知名度和品牌影响力，提升公司在国内外的市场地位，促进公司业务发展，增强对优秀人才的吸引力。

行业文章

问:请简要介绍当前核电行业的竞争格局。

陈华:鉴于核电行业安全的特殊性和核电技术的复杂性，要求有积累经验和专业人才的核电运营商负责开发、建设和运营。目前，中国核电集团、中国广东核电集团和中国电力投资集团负责国务院正式批准的核电项目(示范项目和研究堆除外)的开发、建设和运营，行业进入门槛较高。

中国现有的所有核电项目分别由我公司和中广核电力运营。2009年，中国电力投资集团控股的山东海阳核电项目获得国务院批准，标志着一种新的核电竞争格局的开始。根据中国核能工业协会《2014年全国核电运行报告》，2014年全国核电发电量为1305.8亿千瓦时；2014年，公司控制的核电厂发电量为527.66亿千瓦时，约占40.41%。截至2014年12月31日，公司控制的核电装机容量份额在国内市场排名第一。

问:影响核电行业利润水平的因素有哪些？行业利润水平稳定吗？

陈华:影响核电行业利润水平的主要因素包括:售电价格、使用小时数、项目成本、利率、汇率、核燃料成本、人工成本、应计乏燃料后处理费用等。在上述因素中，电力销售价格、使用小时数、项目成本和乏燃料后的应计护理费用相对固定，而核燃料成本和人工成本对运营成本的影响相对较小。因此，总的来说，在安全稳定运行的情况下，电力销售价格确定后，核电行业的毛利率相对稳定。

问:发展核电产业的有利因素是什么？

陈华:核电产业发展的有利因素主要有:

(1)经济增长驱动电力需求

随着国民经济的发展，全社会对电力的需求越来越大。根据中国电力协会《2014年全国电力行业统计快报》，2014年全社会用电量为5.52万亿千瓦时，总装机容量为13.6亿千瓦。据预测，到2015年，全社会用电量将达到5.99-6.57万亿千瓦时。电力需求的快速增长将有助于促进电力工业的发展。

(2)节能减排的压力凸显了核电的优势

随着环境保护和节能减排压力的日益增大，中国大力发展清洁能源势在必行。党的十七大报告强调要加强能源资源节约和生态环境保护，指出要把建设资源节约型、环境友好型社会放在工业化和现代化发展战略的突出位置。

作为一种技术成熟的清洁能源，核电与火电相比不排放二氧化硫、烟尘、氮氧化物和二氧化碳；与水力发电和风力发电相比，受自然条件的制约较小，发电规模稳定；与风能、太阳能、生物质能和地热能相比，发电规模较大。根据对现有技术条件的分析，核电作为一种可供大规模利用的能源形式，具有不可替代的综合优势。

2009年9月22日，在联合国气候变化峰会上，中国表示将进一步加强节能和能效，大力发展可再生能源和核能，力争到2020年非化石能源占一次能源消费的15%左右。2012年3月，在韩国首尔举行的核安全峰会上，中国再次提出坚持科学合理的核安全理念，增强对核能发展的信心，正视核能安全风险，提高核能安全可靠性，促进核能安全和可持续发展。2013年实施的“十二五”能源发展规划要求加快建设现代核电产业体系，建设核电国家。到2015年，运行中的核电装机容量将达到4000万千瓦，在建规模将达到1800万千瓦。2014年6月，国务院办公厅发布了《能源发展战略行动计划(2014-2020)》，计划到2020年，核电装机容量将达到5800万千瓦，在建容量将超过3000万千瓦。

(3)促进发展的政策支持/0/房间

目前，核电在中国电力结构中的比重仍然很小；根据中国核能行业协会的《2014年全国核电运行报告》，截至2014年12月31日，核电装机容量仅占中国总装机容量的1.49%，2014年核电发电量仅占总发电量的2.39%，与国际平均水平相比提高了/0/。核电建设有利于提高国家整体装备制造水平。国家出台了一系列税收优惠政策，进一步鼓励和支持核电产业发展，包括:核电企业增值税退税和所得税优惠。

(4)运营模式和优先级调度保证运营效率

通常，核电厂是根据基本负荷运行模式设计的。为了保证机组稳定运行，核电机组基本不参与电网调峰。

根据《节能发电调度办法(试行)》，核电作为清洁能源，在电力调度中优先于燃煤、燃气和燃油火电机组。因此，核电机组的年发电利用小时数相对较高。

发表文章

问:这次发行的股票数量是多少？旧股票有转让吗？

陈军:这次公司发行了38.91亿股；本次发行仅限于公司发行新股，不存在公司现有股东将其所持有的公司股份(旧股)转让给投资者的情况。

问:此次发行的每股发行价格是多少？

陈军:3.39元。

问:这个问题的市盈率是多少？

陈军:22.29倍(每股收益按2014年经审计的扣除非经常性损益前后的净利润除以本次发行后的股本总额计算)。

问:本次发行后，公司每股净资产是多少？

陈军:2.28元(按发行后归属于母公司的所有者权益除以发行后的总股本计算，其中发行后归属于母公司的所有者权益按2014年12月31日经审计归属于母公司的所有者权益与本次募集资金净额之和计算)。

问:公司将为本次发行募集资金主要投资哪些项目？

陈军:扣除发行费用后，本次a股发行募集资金将投资于以下项目:福建福清核电项目(一期)；福建福清核电项目(二期)；浙江三门核电一期工程；海南长江核电项目；田湾核电站3号和4号机组工程及补充营运资金。

问:请简要介绍募集资金的使用对公司经营业绩和财务状况的影响。

陈华:本次发行完成后，公司净资产规模将大幅增加，资产负债结构将相应改善，公司抵御金融风险的能力将明显增强。从短期来看，由于投资和从募集资金中获取收益需要一定的时间，此次a股发行将稀释公司的每股收益和净资产收益率；但是，随着募集资金投资项目的陆续投产和项目效益的逐步体现，公司的整体利润水平将会大大提高。

募集资金的使用主要集中在公司的主营业务上。募集资金投资项目实施并正式运营后，公司在役装机容量和业务规模将大幅提升；这将进一步增强公司的竞争力和市场影响力，增强公司的可持续发展能力。