曹国伟4.56亿美元认购1100万股新浪垂直化将发大招？

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新浪微博业务分拆上市一年多后，其首席执行官曹国伟增资1100万股，推动这家老牌门户网站股价飙升。

北京时间6月1日晚，新浪纳斯达克宣布，已与董事会主席兼首席执行官曹国伟达成具有法律约束力的认购协议，向曹国伟出售1100万股新发行的普通股，总价格约为4.56亿美元现金。曹国伟表示，该协议反映了管理层“对公司发展前景的信心”。

在接下来的一个交易日，新浪股价上涨9.48美元，收于50.21美元，涨幅23.28%，成交量为1300万股，是过去三个月日均成交量的八倍多。

不可忽视的是，新浪的股价处于历史低点。2011年，其股价攀升至140美元的高点。今年，曹国伟等管理层继续减持此前的mbo股票。到2011年底，新浪管理层基本上清理了空 2009年mbo的股份。

一些媒体援引天浩资本创始人侯姣田的话说:“新浪有几条主要的业务线，公司可以通过拆分和上市来更好地释放股东价值。”该股已见底，未来将进一步上涨。”

新浪被低估了？

根据协议，曹国伟将直接认购和购买，或通过曹国伟拥有和控制的特殊目的实体(SPVs)购买1100万股新发行的新浪普通股，总购买价约为4.56亿美元现金，其中每股购买价约为41.49美元，相当于截至2015年5月29日30个交易日新浪普通股的平均收盘价。该价格高于2015年5月20日新浪普通股的价格。

根据该协议，曹国伟同意，他本人或其关联方通过该交易购买的所有股票在交易完成后将有6个月的约定锁定期。

根据公开信息，新浪披露了截至2015年3月31日的股权结构。当时，新浪的最大股东是白金投资管理有限公司，持有新浪439.2690万股，占7.5%的股份；曹国伟持有146，726股，占2.5%，而新浪管理层整体持有3.1%。新浪新发行的1100万股股票将大大增加曹国伟在新浪的持股比例。

"事实上，目前的情况类似于新浪此前的管理层收购."一位熟悉新浪业务的人士分析了《中国商报》，称在2009年新浪管理层收购之前，股权结构分散，股价较低。

2009年9月，以曹国伟为首的新浪管理层以约1.8亿美元的价格购买了约560万股新浪普通股，每股约32美元。曹国伟成为新浪的最大股东。新浪曾将这一计划描述为中国互联网行业的首个mbo案例。

“当时，新浪管理层的mbo显示了对公司未来发展的信心，困扰新浪的股权分散问题也得到解决。新浪当时对市场持乐观态度，股价总体走势上涨。”前述熟悉新浪业务的人士表示。

在接下来的几年里，新浪微博的快速发展不断推动新浪股价的上涨。2011年，新浪的股价一度超过140美元，相应的市值超过80亿美元。紧接着，以曹国伟为首的新浪管理层开始减持新浪股票，到2011年底，此前mbo的股票基本上被空.清空

在过去的六个月里，新浪的股价一直徘徊在40美元左右。上述人士认为，曹国伟此时选择了购买新浪1100万股新股，这表明他认为新浪的股价被低估了，现在是买入的好时机。

寻找下一个微博

2009年，新浪迅速找到了一个新的业务增长点——管理层收购后的微博业务；经过这一轮资本行动，新浪如何找到下一个微博？

上述熟悉新浪的人士告诉记者，此次注资行动可能关系到Sina.com未来的发展，尤其是垂直化。

显然，传统“门户”模式的挑战是不言而喻的。it评论员方兴东认为，在移动互联网时代，网络媒体在互联网领域已经完全边缘化；在人人共享的社会媒体时代，网络新闻在网络媒体中被完全边缘化；在微信微博时代，新浪新闻在网络新闻中逐渐被边缘化。

新浪2015年第一季度的财务报告也反映了门户网站广告的现状:本季度新浪网上广告收入为1.504亿美元，比去年同期的1.357亿美元有所增加。其中，微博广告和营销收入增加2730万美元，门户广告收入减少1270万美元。

在分析师电话会议上，曹国伟还表示，新浪一些主要客户的广告支出确实整体放缓，而在门户业务方面，一些客户正在将广告预算转移到其他媒体平台，这一趋势还将继续。

新浪的对策之一是垂直化。

去年微博上市时，曹国伟曾向记者承认，在过去几年里，他在微博上投入了大量精力和资源，却忽略了门户网站。微博上市后，他可以腾出手来重新规划新浪的发展计划。

当时，他提出Sina.com未来的发展趋势可能包括三个方面，一是移动，二是视频，三是垂直。其中，移动可以使新浪在用户布局和多终端策略上有更好的发展，视频代表了多媒体的发展趋势，新浪必须在其中占据更大的市场份额，而垂直领域实际上代表了未来的许多市场机会。

在新浪不久前公布第一季度财务报告时，曹国伟表示，新浪正处于一个重要的转型期，正试图参与不同的垂直渠道，以吸引广告资金，扩大移动终端的市场份额。新浪也在探索剥离一些业务或垂直渠道的各种发展机会。

此前，有报道称，新浪已开始将垂直渠道拆分为业务部门，独立运营。其中，以汽车为重点，除了成立新的汽车事业部外，还成立了与汽车相关的创业项目，由新浪副总裁褚牵头，旨在利用大数据挖掘汽车销售。在互联网金融领域，曹国伟表示，由于目前金融业非常活跃，从内部看，新浪网的金融渠道流量大幅增加，尤其是股票渠道；曹国伟表示，新浪投资了一款在线交易产品，该公司表现非常好。新浪得益于此次股权投资以及公司在新浪投入的广告资金；此外，新浪还投资了一个p2p平台，并为他们提供了一个支付系统。

然而，当这些垂直业务产生可观的收入时，曹国伟承认有太多的不确定因素，而且现阶段很难预测，所以新浪必须一步一步地观望。