第四只家纺股多喜爱：行业回暖业绩却不升反降

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继罗莱家纺(报价002293，咨询)、富安娜(报价002327，咨询)和梦洁家纺(报价002397，咨询)先后登陆中小板后，中国证监会近日发布了湖南家纺企业喜闻乐见的ipo审批(报价02761，咨询)。6月2日，我喜欢网上购物。

作为a股家纺上市公司的新面孔，当行业回暖时，他们喜欢自己的业绩不升反降。2014年，最爱净利润同比下降25.17%，而上市公司股东应占洛莱家纺、富安娜、梦洁家纺净利润同比分别增长19.85%、19.56%和50.27%。

收入和净利润双双下降

目前，作为最喜爱的实际控制人，陈军、黄共持有公司股份6101.79万股，公开发行前持股比例为67.79%。以7.28元的发行价计算，陈军夫妇的身价将达到4.4亿元。著名私募股权投资机构陈达风险投资公司和陈达风险投资公司的子公司陈达财新以16.68%的总持股量位列第二大股东。与之前616万元的投资相比，陈达创投的投资回报率是17.7倍。

随着去库存化的深入，家纺行业开始逐渐回暖，但其最受欢迎的表现却有所下降。从2012年到2014年，我的收入分别达到了7.98亿元、8.13亿元和6.72亿元。归属于母公司所有者的净利润分别为8067.7万元、6041.3万元和4520.49万元。2014年，收入和净利润分别下降17.28%和25.17%。

然而，包括罗来家纺在内的三个行业的上市公司都实现了业绩增长。去年，罗来家纺实现收入27.61亿元，同比增长9.4%；上市公司股东应占净利润3.98亿元，同比增长19.85%；富安娜实现收入19.7亿元，同比增长5.68%，上市公司股东应占净利润3.77亿元，同比增长19.56%；梦洁家纺实现收入15.66亿元，同比增长10.08%，上市公司股东应占净利润1.48亿元，同比增长50.27%。

我喜欢解释性能下降的原因。在国内经济发展持续低迷的背景下，为了降低经营成本，保持整体盈利能力，公司积极削减部分经营状况未达到预期目标的门店，导致经营收入整体规模下降。

记者了解到，最受欢迎的产品主要是“最爱”品牌床上用品，其主营业务占公司收入的99%以上。富安娜和其他三家上市家纺公司的产品主要分布在一线和二线城市，与它们不同，它们更喜欢将产品定位在二线和三线城市的中高端市场。在销售区域，多爱和梦洁家纺主要面向华中地区，而洛莱家纺和富安娜分别是华东和华南市场。

除了性能下降外，在今年1月27日安徽省工商局发布的抽样报告中，“枕芯创意组合枕”的羊绒含量被发现不合格。去年2月，在广州市工商局公布的2013年流通领域床上用品不合格名单中，爱卿一夏波的被子纤维成分含量也被检测为不合格。

“互联网+”罢工

对此，招商局证券分析师孙林(报价600999，咨询)分析说，他喜欢依靠快速扩张的特许经营模式，现在在华中已经有了一定的规模，在同一个市场上与梦洁形成差异化错位竞争。该公司还表示，自2011年以来，它喜欢开始发展在线业务。到2014年，电子商务销售的比例已经达到21%，这导致了线下业务的放缓。

招股说明书显示，从2012年到2014年，喜爱的电子商务渠道的销售收入逐年增加，分别为7306.23万元、11272.69万元和14141.46万元。

事实上，家纺行业的快速增长始于2005年，并在2010~2011年间进入了量和价上涨的黄金时期。然而，此后，终端消费的低迷、电子商务的冲击以及价格的持续上涨开始抑制销量，行业库存居高不下，进入调整期。自2014年下半年以来，由于扩大内需、提升居民消费结构和企业内部去库存化的政策，家纺行业开始复苏。电子商务渠道向家纺行业的推广已经初具规模。

此前，傅安娜在2014年年报中表示，在线新渠道实现收入3.59亿元，同比增长6%；洛莱家纺电子商务收入达到约4亿元，占10%至14%；梦洁家纺电子商务渠道也实现了约1.6亿元的收入，同比增长约60%。

在“互联网加”的风中，家纺企业开始利用这一趋势。5月28日，富安娜宣布，她已投资浙江一家出口电子商务公司，并正式进入跨境电子商务行业。富安娜的秘书长胡振超告诉记者:“该公司目前正在研究大数据分析，并不排除其网站将会推出。”此外，借助“互联网+”的概念，公司可能会从家纺产品扩展到家居产品，从原来的传统行业扩展到智能行业。”

洛莱家纺也正在从传统家纺产业向智能家居转型。今年4月17日，罗莱家纺与河台(报价002402，咨询)签署战略合作协议，共同研发生产一系列卧室用智能家居和家庭健康产品。5月21日，洛莱家纺公司全资子公司宣布将投资2932万元人民币成立深圳迈迪佳科技发展有限公司，主要从事智能睡眠健康产品、睡眠改善解决方案和健康信息系统集成技术的开发。

同样，梦洁家纺也选择与和泰合作进入智能家居。日前，梦洁家纺公司董事长姜天武透露，智能家居正处于研发阶段。

关于"互联网+"的相关问题，很多喜欢它的人都说公司正处于上市阶段，不便透露。然而，6月2日，记者多次打电话给秘书长办公室，无法与它取得联系。