金正食品10转90背后：收购资产遭遇行业低谷拖累业绩

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今年春节期间，郑锦的食物着火了。首先，它于2月11日在新三板上市，然后第二天，它抛出了一个巨大的发送和转让股票的红包。当时创下了新三板高发高转的新纪录，分配方案为10比90。总的来说，郑锦食品的这一举动应该与其2014年的业绩有正相关。但事实上，该公司2014年的净利润仅为811万元，同比下降51.9%。原因是2013年底对寿光海辉食品的收购和养鸭业的周期性衰退影响了公司的业绩。

公司未来应该如何发展？什么样的计划能带来业绩的增长？对此，单俊峰董事长有自己的看法。用他的话说，“我必须向股东和朋友解释。”

今年春节前夕，潍坊郑锦食品有限公司(以下简称郑锦食品有限公司)刚刚在新三板上市，并立即推出了一项出乎市场意料的高转股计划。根据之前发布的资本公积转股本计划，公司计划在500万股的基础上每股增加9股(10至90)，共增加4500万股，增加的股本将达到5000万股。这一分配计划创下了当时新三板高交付和转移的新纪录。

业绩增长往往是高营业额的基础，但郑锦食品发布的2014年年报显示，该公司净利润仅为811万元，同比下降51.9%。记者注意到，2013年末收购寿光海辉食品有限公司(以下简称海辉食品)后，公司的财务费用和折旧费用在短时间内有所增加。此外，养鸭业的周期性衰退使得公司业绩难以改善。

与高调的交付计划相比，郑锦食品董事长单俊峰对公司的未来发展略显低调。“不可能跟得上企业的规模，然后人事管理也跟不上。我必须达到我的能力水平。在能力范围内(扩大规模)，我必须留有余地，不能从事那些比赛，或者脚踏实地地把事情做好。我正处于这种状态。”单俊峰说道。

净利润减半

高交付计划通常表明管理层对公司的业绩增长充满信心。然而，在郑锦食品宣布高交付计划后，投资者并不期待高业绩。根据该公司2014年的年报，该年的营业收入为4.21亿元，同比增长36.6%，但净利润却出现下降，仅为811万元，同比下降51.9%。

郑锦食品采用“公司+基地+农户”的经营模式，公司形成了四大主营业务:冻鸭、饲料、鸭苗和鸭毛。

记者注意到，为了扩大生产规模，更换原加工厂能耗高、使用时间长的旧设备，公司于2013年底完成了对海辉食品的收购。

但是，从目前的情况来看，收购并不令人满意。郑锦食品在其股份转让说明书中还表示，由于收购了已发行的1亿元债券，票面利率为9.8%，导致公司每年支付利息980万元。今年6月，公司支付了1亿元本金，这增加了公司的财务支出。此外，自2014年起，收购海辉食品的鸭产品生产线的折旧成本计入生产成本，生产成本大幅上升，导致冻结

虽然这次合并在短期内对公司的业绩产生了影响，但在单俊峰看来，在接管新企业的一定时期内，肯定会对公司的利润产生影响，这在业务流程中也是正常的。“我只是接手，不能很快生产出来。人员仍然需要调整设备。有一个适应阶段。生产经营环节保持不变，利润肯定会增加。”他告诉记者。

同行业公司的业绩已经反弹

如果从行业层面来看，郑锦食品的业绩下滑似乎也包含了行业的基本面因素。在肉鸭养殖业，有一个五年的大周期。

从2010年底到2011年，是养鸭的最后一个高峰期，持续的高行情吸引了大量的补货栏目，使得市场供应充足。然而，自2012年以来，该行业已经连续三年出现巨额亏损。从上游到下游，整个市场的退出已经加剧。

那么，近年来水产养殖业的其他公司表现如何？《国家商报》记者梳理了养鸭业几个相对较大的类似企业的数据。数据显示，华英农业(报价002321，咨询)2012-2014年净利润分别为430万元，-1.27亿元和1258万元。新三板上市的向家牧业净利润分别为4289万元、407万元和6113万元

记者注意到，面对行业的不利形势，华蓥农业在产品调整方面做了很多努力。例如，通过改进饲料配方，降低了饲料与肉类的比例，提高了农业的饲料报酬；通过对国内外鸭苗销售实行分厂制，农民收到的鸭苗质量有所提高，对提高效益起到了积极作用。此外，公司还以更高的毛利率扩大了熟食产品。然而，相比之下，郑锦食品似乎在这方面做得还不够。

单俊峰在接受记者采访时表示，华蓥农业是一家综合性企业，而郑锦食品只生产鸭子，其现有业务包括养鸭、孵化、饲料和屠宰，相对单一。

当记者问及企业未来的规模规划时，单俊峰表示，现在很难说达到什么样的规模，需要根据企业自身能力是否足够来判断。

然而，郑锦食品公司宣布，该公司目前有400多名签约农民，并将在未来3至5年内继续培养1500名甚至更多的农民。届时，公司原有的实际屠宰能力将不能满足养殖发展的需要，公司计划继续扩大樱桃谷鸭的屠宰加工，充分发挥其规模优势。