海外投资者陆续回流中国市场 重仓房地产、保险、发电、医药

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港股金辉基金投资总监王沂东透露，目前的重点是四大板块，即房地产、保险、发电和医药。"这些主要行业目前占投资组合的近一半."

王沂东坦言，“房地产是很有争议的。我对房地产行业的长期趋势并不乐观，但未来12个月仍有良好的投资机会。很难找到一位数的市盈率、两位数的净资产收益率和超过10%的利润增长率。”报告还显示，王延东已开始利用去年年中的低吸纳率，重点关注一线城市的房地产开发商。

截至4月底，房地产板块占王延东管理的汇力中国融合基金的10%，万科和融创位列前十，分别占3.6%和3.2%。

特约记者朱丽娜从香港报道

“五穷六绝”的诅咒似乎又应验了。香港股市的后续走势是否疲弱？

恒生指数在5月份的最后3个交易日下跌，仅3天就累计下跌825点，拖累恒生指数在5月份整体下跌2.5%，导致恒生指数结束了4个月的上涨，创下8个月来的最大单月跌幅。6月4日，恒生指数下跌105.58点，收于27，551.89点，成交额为1，952亿港元。

「短期内，海外基金及内地和香港的本地投资者对市场趋势有不同看法。因此，在5月和6月，他们将经历一定的波动，以消化之前的上涨，但我不同意市场疲软和整体变化不会太大的说法。”在接受《21世纪经济报道》记者独家采访时，被称为“亚洲巴菲特”的谢庆海设立的汇理基金投资总监王延东表示。

汇力集团自1993年成立以来，一直坚持“价值投资”的理念。经过20多年的增长和扩张，其资产规模已从最初的500万美元飙升至170亿美元，并保持了两位数的年投资回报率，这一业绩令人印象深刻，受到投资者的追捧。

同时，他透露，随着集团整体资产管理规模的扩大，在汇力旗下基金中，市值在300亿至500亿元之间的中盘股所占比例相对较高。

“最近，股市处于震荡期，所以投资者不应该追高。如果累积下降超过5%，我们可以考虑利用低吸收，很少有人可以继续做高投掷和低吸收的波段操作。因此，我建议投资者将投资周期延长至6-12个月甚至更长，并降低仓位，直至市场反弹。”他说。

海外投资者的回报

尽管自4月份以来，香港股市一直在上涨，但海外资金继续流出香港股市。相比之下，内地和本地投资者仍对港股充满热情。

“海外投资者主要从资产配置的角度投资香港股市，通常是通过他们的全球基金或新兴市场基金。他们通常从大资产配置的角度对股票、新兴市场、债券、欧洲、美国和日本市场有一定的基本判断。自去年第四季度以来，由于美元持续走强，许多海外基金纷纷看低新兴市场。作为一只大型基金，短期内很难逆转这一基本判断。”他说。

他承认，尽管4月份他的基金认购量大幅增加，“但大部分基金主要来自亚洲投资者，欧美机构投资者的大规模投资很少。”

据汇力提供的数据，截至今年4月30日，汇力集团资产管理规模达到170亿美元，其中10%-15%投资a股市场。今年第一季度，集团资金净流入13亿美元。

与此同时，他认为，过去几年，海外投资者一直对中国市场持怀疑态度。只要中国经济放缓，他们就担心“硬着陆”。一旦中国经济过热，他们担心会出现“泡沫”。“只有当经济数据显示出明显好转时，他们才会陆续将资金返还中国市场。我相信，随着货币政策的效果逐渐在实体经济中得到反映，这种情况将在今年下半年发生变化。”

根据野村证券的统计，在截至5月13日的一周内，专注于中国市场的基金仍录得高达27亿美元的赎回总额。然而，这种情况已经明显逆转。在5月21日至27日这一周，投资中国市场的基金创下了单周净买入46亿美元的历史纪录。

掘金路线图

王延东于2003年加入汇理，主要负责a股、b股和h股在中国的投资。他透露，目前主要集中在四大板块，即房地产、保险、发电和医药。"这些主要行业目前占投资组合的近一半."

他坦率地说，“房地产是很有争议的。我对房地产行业的长期趋势并不乐观，但未来12个月仍有良好的投资机会。很难找到一位数的市盈率、两位数的净资产收益率和超过10%的利润增长率。”并透露，他已开始利用去年年中的低吸纳率，重点关注一线城市的房地产开发商。

截至4月底，房地产板块占了他管理的汇力中国融合基金的10%，万科和融创位列前十，分别占3.6%和3.2%。

就保险行业而言，“内地保险公司的投资回报有望因利率下调和股市繁荣而有所改善，同时越来越多的保险公司继续开拓新的销售渠道，从而减少对银行渠道的依赖。”他说。

截至今年4月底，上述汇理中国融合基金的前十只股票包括新华人寿保险和中国平安保险，分别占3.4%和2.3%。

“投资房地产和保险行业主要集中在高贝塔系数上，这在牛市中可以胜过大盘。同时，我也关注市场的短期波动。因此，在产品组合中部署了两个具有高度防御能力的行业，即发电和医疗行业。”他说。

他指出，由于煤炭价格的持续下跌，许多火力发电企业的利润有了很大提高，这些企业的自由现金流有了明显增加，许多上市发电企业仍然有资产注入投机的概念。同时，其资金也投资于一些新能源企业，如核电和风力发电。

去年，中广核美亚电力(01811.hk)在香港上市。作为五大基石投资者之一，汇力基金认购了1.56亿港元。截至今年4月底，中广核电力(01816.hk)也位列汇理中国融合基金十大股东之一，占比2.6%。

与此同时，王沂东预计内地政府将逐步加大对风电行业的支持力度。一些风电股有望扭转过去一年股价落后于市场的局面。「目前，内地最优秀的领先风力发电公司均在香港上市，估值水平仍相对合理。一旦沪港通扩张，这个以前被市场忽视的板块将成为内地投资者的热门投资对象。”

根据HKEx的股权披露数据，惠利集团今年连续三次增持华电阜新(00816.hk)股份，最新持股比例达到7.16%。此外，贝莱德(blackrock，Inc .)、威灵顿管理集团有限责任公司(wellington management group llp)也出现在华电阜新的大股东名单中。

此外，医疗行业是汇理中国融合基金的第三大板块，占11%。汇力主要选择一些既有内生(R&D)增长潜力又有外延(并购)增长潜力的公司。去年六月，绿叶医学(02186。香港)登陆香港资本市场，由汇力基金投资1亿美元。截至5月10日，汇力的持股比例为7.95%。

在个股层面，他透露，他的基金专注于国企改革理念的股票。“目前，许多国有上市公司的股价已经回到了市盈率水平，因此会出现资产重组、注资、整体上市、股权激励等情况。各种资本市场的行动出现了。”