美联储加息时点仍是雾里看花

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我们的记者刘洋

尽管关于美联储是否会在今年年中加息的辩论一度激烈，但美联储从未提及2015年6月。今天，市场普遍预期美联储在下周的货币政策会议上宣布加息的可能性很小。现在，一场新的辩论出现了:美联储会在今年9月或12月，还是在2016年晚些时候开始加息？

在上周末，关于美联储加息时机的辩论急剧升温。一方面，美国劳工部5月份发布的非农就业报告显示，非农就业岗位大幅增加28万个，投资者越来越相信美联储将在9月份开始加息；另一方面，国际货币基金组织(imf)以罕见而直率的方式参与了关于美联储何时加息的辩论，并明确希望美联储将加息推迟至2016年。

在外界预期加息将是松里紧外的背景下，美联储仍未对上周末加息的具体时间做出回应。此外，本周末是货币政策会议之前的惯常静默期，因此美联储很有可能再次回避热门话题。

然而，这并不意味着美联储下周的货币政策会议只是一种形式。首先，美联储主席耶伦今年年初表示，美联储将特别关注加息对金融市场的影响。此外，当时他用“在接下来的两次货币政策会议中不会加息”这句话排除了今年第一季度加息的可能性。市场普遍认为，美联储将提前两次会议暗示加息的开始。这意味着美联储(Federal Reserve)下周货币政策会议的决定将成为市场判断是否将在9月加息的风向标——美联储理事需要在政策声明的措辞上花点脑筋。

第二，今年第一季度美国国内生产总值同比下降。尽管非农就业报告中披露的出色数据显示，美国经济似乎只有在受到恶劣天气影响时才会表现出劣势，但不可否认的是，美联储(Federal Reserve)在6月份做出货币政策决定时，第二季度的经济数据尚未公布，因此值得关注的是美联储理事们当时是如何决定本国当前经济形势的。

此外，国际货币基金组织的高调敦促意味着美联储在制定货币政策时也应该考虑全球经济风险。这不是美联储第一次考虑除“充分就业”和“价格稳定”之外的其他责任——奥巴马政府在国会缺乏力量，联邦政府在第一任期有很高的赤字，因此很难通过金融手段支持经济。美联储(Federal Reserve)必须肩负起刺激经济的责任，从2009年到2011年，美联储先后推出了三轮量化宽松政策和措施以及操作扭曲。目前，在前美联储主席伯南克明确指出“美国的经济风险来自全球经济低迷”的背景下，美联储在货币政策中考虑全球经济现状的可能性很大。

更多的考虑和紧张的外部环境意味着美联储在决定加息时机时必须保持灵活谨慎的态度。目前，该机构9月份开始加息的可能性不会因5月份非农就业市场表现良好而大幅增加。有迹象表明，美联储加息的最可能时间可能接近2015年底。当然，美联储最近的政策会议可能会再次采取回避的方式，而不是对加息的时机做出明确承诺。