A股是否纳入MSCI明日揭晓 5000点上外资入市心忐忑

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北京时间6月10日(周三)凌晨，作为全球领先的投资决策支持工具提供商，摩根士丹利资本国际(MSCI mor gan Stanley capital international)将在其官方网站上宣布是否将中国a股纳入其新兴市场指数。该指数是衡量发达地区以外股市表现的基准指数，有最多的人可以跟踪。如果将a股包括在内，这一历史性举措预计将为a股市场带来数十亿美元的收益。

北京时间6月10日(周三)凌晨，作为全球领先的投资决策支持工具提供商，摩根士丹利资本国际(MSCI mor gan Stanley capital international)将在其官方网站上宣布是否将中国a股纳入其新兴市场指数。该指数是衡量发达地区以外股市表现的基准指数，有最多的人可以跟踪。如果将a股包括在内，这一历史性举措预计将为a股市场带来数十亿美元的收益。记者注意到，近期以来，a股和其他亚洲股市的快速上涨使得指数交易者更加谨慎。一方面，a股的市值如此之大，全球投资者无法忽视。拒绝a股可能是一个错误的赌注；另一方面，股指不断上涨，这使得跟踪新兴市场指数的投资者面临着过度集中在一个地区的风险。

■机会:预计数十亿美元将涌入

在摩根士丹利资本国际全球指数中，中国的权重仅为2.7%，但中国经济占全球国内生产总值的15%。

目前，摩根士丹利资本国际新兴市场指数对中国的权重为25.7%，主要基于在中国香港上市的中国股票。这个基准指数覆盖23个国家和地区，有大约1.7万亿美元的资金与之挂钩，其中大多数是在香港上市的内地公司、台湾公司(13%)和韩国上市公司(15%)。如果a股也包括在内，数十亿美元跟踪基准的资金将涌入中国内地股市。

市场普遍预期，如果a股被纳入摩根士丹利资本国际指数(mor gan Stanley capital international Index)，将进一步推高今年吸引全球关注的a股涨势。根据汇丰银行此前的估计，一旦国际投资者能够完全投资a股，a股最终将占到摩根士丹利资本国际新兴市场指数的23%，而对于富时新兴市场指数，a股最终可能占到27%。

截至昨日收盘，国家商报记者发现，今年上证综指上涨了58.65%，而深证综指飙升了111.94%。这两种股票的总市值仅次于美国股票的市值。

此前，伦敦证券交易所(londonstockexchangegroupplc)旗下的指数公司富时(ftse)推出了一个过渡性指数来追踪新兴市场，a股将被纳入该指数。全球最大的交易所交易基金管理公司先锋集团(Vanguardgroup)宣布将a股纳入其新兴市场交易所交易基金，该计划最早将于今年第三季度或第四季度生效。

鉴于a股市值大幅上升，沪港通和富时集团最近将a股纳入其中，而密切关注中国股市的外资机构也表示，即使现在不是时候，摩根士丹利资本国际最终纳入a股的可能性仍然很高。

第一上海(First Shanghai)首席策略师叶尚志昨日在接受《国家商报》采访时表示，过去一个月，市场就摩根士丹利资本国际(msci)纳入a股的问题展开了激烈讨论，市场的整体预期也有所调整。一般估计包含的可能性相对较低。“如果a股没有被纳入msci指数，市场可能会有点失望，但在a股继续开放的趋势下，最终被纳入的可能性很大。”

此前，摩根士丹利资本国际(MSCI mor gan Stanley capital international)的一名高管表示，将a股灵活纳入其指数的时间表并不仅限于年度审查的时间表。换句话说，基准指数可能包含在a股中，但可能不会在北京时间周三公布。结果仍不确定。

无论摩根士丹利资本国际(MSCI mor gan Stanley capital international)本周还是未来几个月被纳入a股，此举都可能产生巨大影响，尤其是对蓝筹股。

■不利:不平衡风险+更高的估价

显然，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI mor gan Stanley capital international Emerging Markets Index)纳入a股将进一步增强亚洲在该基准指数中的主导地位，但与此同时，此举也可能使投资者面临失衡风险。

据彭博社报道，在过去的五年里，亚洲股市的表现超过了巴西和俄罗斯，使得摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI mor gan Stanley capital international Emerging Markets Index)中亚洲股票的权重上升到至少自1995年以来的最高水平(69%)。虽然a股的纳入能更好地反映新兴市场股票的格局，但那些追随这一新兴市场指数的投资者将面临持有股票过于集中在一个地区的风险。

施罗德投资管理有限公司(Schroder Investment ManagEment ltd .)新兴市场股票业务负责人艾伦康威(Allen Conway)表示:“投资多元化不足的问题将越来越严重。新兴市场的一个优势是，它们可以获得许多国家的股票，让投资者能够分散投资，控制风险。”股票越集中，收益就越小。”

摩根士丹利资本国际指数(MSCI mor gan Stanley capital international Index)显示，今年亚洲股指上涨6.9%，拉美股指下跌9%，欧洲、中东和非洲新兴市场股指下跌1.4%。自2011年底以来，亚洲股指上涨了31%，超过了同期新兴市场平均7.2%的涨幅。

另一大风险是，如果海外投资者选择在此时进入，目前的位置是否合适。

新加坡cmcmarkets的市场分析师Nicholasteo表示，中国正在进行市场化改革，逐步消除海外投资者进入国内市场的各种障碍；另一方面，海外投资者可能在最不稳定的阶段进入市场。

目前，数十亿美元的被动指数基金跟踪这些基准股票指数，但由主动基金经理管理的基金规模要比这大得多，而衡量它们表现的标准是它们是否能超越指数。如果a股被纳入摩根士丹利资本国际指数(MSCI mor gan Stanley capital international Index)，而a股继续上涨，这些基金经理中的许多人可能会面临投资业绩逊于摩根士丹利资本国际指数(MSCI mor gan Stanley capital International Index)的局面，这将迫使他们承受巨大压力，在涨势时买入。