金融领域改革举措频出 银行股价值重估大时代或来临

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近日，银监会批准中信银行、光大银行、河北银行、金商银行等27家银行开展信贷资产证券化业务。公开数据显示，中国自2005年开始推进信贷资产证券化，但过程缓慢；2012年至2014年，银监会发行的信贷资产证券化金额分别为193亿元、158亿元和2825亿元。仅去年一年，发行额大幅增加，但仍低于约5000亿元的批准额。

对此，分析人士认为，中国银行业信贷资产证券化项目备案制度将大幅启动，银行将通过向市场参与者“出售”信贷资产实现不良风险的社会分散，这将大大缓解当前中长期资产质量问题，降低银行估值风险溢价，提升银行股估值中心。

近年来，金融改革和创新举措频繁，给银行业带来了巨大发展。2014年11月30日，中央银行和国务院法制办公室发布了《存款保险条例》草案，为进一步扩大我国存款利率浮动区间和利率市场化提供了“缓冲”。“盘活股市”和“提高存贷比指标的灵活性”等新提法，大大提高了市场对深化银行业改革的预期。此外，银行业金融机构混合所有制改革、员工持股计划和优先股发行也在稳步推进；“一带一路”计划在“金融支持企业走出去”的战略下，给中国银行、中国建设银行等银行股带来了新的发展机遇。

目前，a股上市银行的总体市盈率约为1.3倍，属于全球上市银行估值低迷，对海外基金具有足够的吸引力。a股市场已经进入杠杆、对冲和衍生品交易时代。股票、期货和期权的组合策略将成为主流。银行作为主板指数的核心权重板块，具有不可替代的配置价值。股票期权将银行股票推向了一个高度灵活的品种。2月9日上交所50etf期权的正式推出将刺激银行业进一步上涨。

申银万国表示，2015年，从上到下，宏观经济和金融环境将推高银行股估值的弹性。宽松的货币政策和“43号文件”大大降低了银行体系风险的概率，实物需求的改善有望增加。保险和外国投资等边际基金将有助于a股银行股的估值与国际市场接轨。预计该行业的空空间至少会增加50%

从投资目标来看，华泰证券首席分析师罗毅表示，他将继续对银行股的未来走势保持乐观。除了中国银行(直接受益于债转股边际效应递减和人民币国际化加速的银行，其在“走出去”战略下的先发优势不可低估)之外，华夏银行、中国光大银行和北京银行也值得关注，发展有差异的宁波银行和平安银行也可以继续保持乐观。(乔传川)