创投基金培育更多“阿里巴巴”

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对于中国的风险投资行业来说，这是一个挥之不去的“尴尬”――百度、腾讯和阿里巴巴这三大互联网公司，它们的用户在中国，市场在中国，负责人也是中国人，都无一例外地被外资所控制，在发展过程中无一例外地选择了海外上市的道路。

到目前为止，对这一现象的讨论仍在继续。问题的关键是，当上述三大巨头都是本地小微企业时，中国的风险投资家去了哪里？

幸运的是，这一页已经翻过。1月14日，国务院决定设立国家新兴产业风险投资引导基金，总规模400亿元，重点支持“交错起步”阶段的创新企业，促进大众创业和创新。

这是一个激动人心的消息。在接下来的几天资本市场上，投资者也反应热烈。在接受《经济日报》采访时，许多投资者表示，这只国家级风险投资基金的到来意义重大，或许在不久的将来，阿里巴巴的下一个中文版将诞生在这个400亿元的“蓄水池”里。

“新兴产业风险投资计划”2.0版

“过去，只花了半个小时来考虑这样一个话题，但在14日的国务院常务会议上，却足足讨论了一个半小时……”参与国家新兴产业风险投资引导基金设计的国家发改委相关部门负责人对《经济日报》记者表示，中央政府高度重视引导基金的设立，并将其纳入2014年重点改革任务。

事实上，早在2002年，中国就有了第一只政府引导基金——中关村风险投资引导基金，总规模达5亿元。在接下来的几年里，大大小小的风险投资引导基金也停了又停。直到2009年10月，国家发改委和财政部联合推出并实施了《新兴产业风险投资计划》，引导资金开始进入发展快车道。

根据国家发展和改革委员会提供的数据，截至2014年底，“新兴产业风险投资计划”支持在全国范围内建立213个风险投资基金，总规模为574亿元，重点是信息技术、生物、节能环保、新材料等领域的新一代创新企业。

“据我们测算，这些基金全部完成投资后，将直接或间接带动约3000亿元的股权投资、银行贷款等资金，培育约3000家创新型企业。”国家发改委高技术产业司副司长许建平说。

尽管成绩显著，新常态下的中国经济对创新投资方式提出了新的要求。特别是，大量出现了新技术、新产品、新形式和新商业模式的投资机会。迫切需要改革投融资方式，突出创新动力，提高积极适应新常态的能力。许建平认为，国家新兴产业企业投资引导基金的设立，是对已经运行了五年的“新兴产业风险投资计划”的全面升级，“可谓天时地利人和”。

根据第三次全国经济普查数据，截至2013年底，我国第二、三产业中小企业数量为785万家，占企业法人总数的95%以上。这些中小企业虽然是从社会上吸纳业主的渠道，但却深受融资难的困扰。

“400亿元创业投资引导基金的设立，有望帮助一些创新型小微企业解决其迫切需求。从长远看，有利于结构调整和产业升级。”北京信息科技大学经济管理学院教授李建良说。

钱从哪里来，怎么花？

作为第一个国家风险投资基金，新兴产业国家风险投资引导基金的建立备受期待。

过去，国家为了扶持某个行业或行业的发展，往往从财政中拿出一部分资金，设立专项基金，由政府有关部门管理，直接对企业或项目无偿给予补贴。除中央财政资金外，国家新兴产业风险投资引导基金将吸引实力雄厚的企业、大型金融机构等社会和民间资本参与，最终形成400亿元的基金总规模。

“为了确保投资的方向和重点，充分发挥基金的引导作用，我们要求中央政府保持其在引导基金中的控制地位。”许建平表示，中央政府资金主要是通过盘活现有存量资源获得的，如中央政府战略性新兴产业发展专项资金和中央基础设施投资基金的合并。

事实上，国家新兴产业风险投资引导基金并不直接参与项目投资。通过市场化运作、专业化管理和公开招标，选择多家基金管理公司负责运作和独立投资决策。《经济日报》记者了解到，“新兴产业风险投资计划”中的中央财政资金被委托给两个专业机构，即SDIC高新投资有限公司和傅颖泰科风险投资有限公司，这一模式将继续用于风险投资引导基金。

专家表示，通过市场化运作机制和股权投资支持新兴产业发展，充分发挥金融资金的杠杆作用，激发和吸收社会资本，不仅实现了引导资金的放大效应，还防止了暗箱操作和腐败的可能。

据悉，在投资方向上，国家风险投资基金重点支持处于“蹒跚”起步阶段的创新型企业，而不是“撒辣椒面”。为了突出投资重点，新兴产业风险投资基金也可以与当地或行业龙头企业的相关基金以股权参与的形式进行合作，投资新兴产业初期、中期和初期的创新型企业。

北京博瑞山哥节能科技有限公司是一家创新型企业。2013年，博瑞尚格向北京亦庄互联网风险投资中心引进2000万元人民币，2014年，公司实现股权分置改革，进入新三板市场。

“自从引入风险投资基金以来，公司在自主创新、资源整合和营销管理方面的能力都有了很大的提高。它可以被描述为融资、情报和管理。”北京博睿山哥节能科技有限公司总经理姜江表达了许多企业家的心声。

根据目前的“新兴产业风险投资计划”，400亿元的引导基金可以直接带动民间投资1800亿元，支持近万家创新企业，间接带动银行贷款、1万亿元机构投资等各种资金流向创新企业。

发展中国特色的风险投资

“不要低估新兴企业。这些最活跃的新芽很可能会长成大树。”一位天使投资人表示，国家风险投资基金的成立无疑给“新芽”带来了“养分”。“为什么大多数新芽不能长成大树？除技术因素外，周围环境的影响也不容忽视。”

这个比喻可能不太准确，但它讲述了中国不完善的创业环境的现状。目前，我国风险投资领域的法律法规缺失，相应的配套政策不完善，直接导致了风险投资各环节之间的脱节。

“例如，如果你做技术，你只做技术。如果你做孵化，你只做孵化。即使每一个环节都做得很好，也不意味着你最终会成功。”许建平说。

对美国一家孵化器的工作考察，让许建平感触颇深:“这个孵化器聚集了10多家风险投资机构，募集了75亿美元的风险资本，为企业家提供了从技术咨询、市场拓展到资本交易的一揽子服务。”在中国，大多数企业孵化器仍处于提供或免租金的水平。”

许建平认为，这些风险资本是美国长期占据技术制高点的重要手段，也是保持其经济活力的根本动力。当前，发展中国特色风险投资刻不容缓，不仅要有资金支持，还要注重营造有利于创业创新的创业氛围和发展环境。

值得注意的是，国家对新兴产业风险投资基金的利益分配做出了明确要求。收入分配应该先归还，然后支付股息。社会投资者可以优先分红，国家投资的收入可以适当允许获利。回收的资金应优先用于资金积累。“这实际上发出了一个信号，即有必要通过政府、社会和私人基金共同努力，为大众创业和企业家精神创造一个良好的发展环境。”许建平说。

正如李克强总理所说，设立这一基金，不仅可以有效地支持全民就业，还可以从财政投资中获得一定的收益。只要我们能掀起创新的浪潮，这个“利润”就很好！