美元收益率下降提升金价

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进入2015年后，金价强劲反弹。截至1月23日，纽约黄金价格在1月份上涨了近10%，徘徊在每盎司1300美元的价格关口。

推高金价的因素主要有三个:一是全球信贷货币严重超卖，并有恶化趋势，而信贷货币的利息支付大幅下降；第二，全球信用货币的政府信用基础受到挑战，金融市场的风险也在酝酿，套期保值需求持续上升；第三，黄金在全球货币储备体系中的比重预计将增加。出于不同的目的，促进黄金储备是总的方向。

目前，两个关于黄金价格利润空在市场上没有建立:第一，美元指数利润空黄金价格；第二，市场预计美国将加息，黄金持有成本预计将上升，这将抑制黄金投资需求。美元指数反映了美元相对于信贷货币体系中其他信贷货币的相对价值的变化，这不一定与黄金和美元的价格比较呈负相关。历史数据也证明了这一观点。

在全球流动性充裕、避险天堂和欧元区政府债券收益率下降速度加快的推动下，尽管美国预计将加息，但美国10年期国债通胀保值债券(tips)收益率仍在下降，这表明持有美元(持有黄金的成本较低)的收益率下降提高了黄金的相对价值，因此黄金的吸引力上升，黄金价格上升。

(郭进证券陈炳辉)