希腊大选十一问：紧缩、妥协、还是脱欧？

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周日的希腊大选必将成为全球主要金融媒体的头条新闻。

最新民调显示，极左反对党“激进左翼联盟”领先执政党“新民主党”7个百分点。如果左翼联盟上台组建联合政府，希腊会放弃之前的紧缩承诺吗？以希腊和德国为首的欧元区会陷入新一轮马拉松式的讨价还价吗？这会导致希腊的英国退出欧盟和欧元区的一系列严重后果吗？谁将最终在德国和希腊之间妥协？

问:谁将领导下一届希腊政府？

答:极有可能是极左翼反对党激进左翼联盟，其领导人是亚历克西斯·齐普拉斯。激进左翼联盟甚至可能赢得议会的绝对多数，组建独立的内阁。然而，最新的标题表明，目前最有可能的情况是联合组阁。激进左翼联盟将寻求与中间路线的波塔米党和中间路线的泛希腊社会主义运动党(pasok Party)共同组建内阁，这将有助于希腊采取“务实”的立场与国际债权人进行谈判。然而，如果激进左翼联盟与民族主义政党“独立的希腊人”结成联盟，这将导致希腊新政府采取更强硬的立场。

问:希腊必须与国际债权人达成什么协议才能确保希腊不会违约？

答:左翼联盟、欧元区政府和国际货币基金组织希望就延长希腊救助计划达成协议。希腊新政府必须同意以下三个条件:

-向国际债权人保证，希腊将继续改善财政平衡，实施经济整顿。

——承诺尽快实施金融改革，以释放被推迟的72亿欧元救助资金。

-说服欧洲央行希腊将留在欧元区，以便希腊银行业将继续使用欧洲央行的流动性工具。目前，希腊经历了严重的存款外逃。

问:希腊还有多少时间来避免债务违约和银行危机？

答:今年7月底/8月初是希腊与欧元区达成协议的最后一天。到那时，希腊将需要数十亿美元的融资来偿还欧洲央行持有的希腊政府债券。然而，欧元区官员担心希腊政府最早将在3月份耗尽现金，因为国际货币基金组织对希腊的贷款将于下月到期。如果希腊新政府和债权人之间的谈判破裂，资本外逃，尤其是存款外逃，将提前发生。

牛津经济咨询公司全球研究主管加布里埃尔·斯特恩说:“他们的时间不多了。”一件接一件的大事，有些人必须迅速行动。”

问:激进左翼联盟党会签署之前公开反对的财政紧缩和经济改革计划吗？

答:为了避免银行挤兑和经济崩溃的复发，左翼联盟党官员表示，他们将接受新的财政纪律改革计划，以便希腊能够实现占国内生产总值2%的基本财政盈余的目标，而不是此前占基本财政盈余4.5%的目标，基本财政盈余是指扣除债务利息前的财政收支。这意味着欧元区政府通过降低债务利息或延长救助贷款期限，再次以某种形式“豁免”了一些希腊债务。

问:为什么欧洲同意希腊的“软债务豁免条件”？

因为同样的事情以前也发生过。2012年希腊大选陷入政治动荡后，欧元区调整了救助计划:目标、时间表和融资条款都有所放宽。这一次，救援计划的调整几乎是不可避免的，而今年冬天的政治动荡几乎让希腊的经济和金融改革脱轨。即使我们想实现2%的基本财政盈余目标，激进左翼联盟党也必须对其政治观点进行180度的改变，这对激进左翼联盟党来说是非常困难的。现任总理萨马拉斯也做了同样的事情，他在2012年赢得希腊大选后，对财政政策进行了180度调整。

问:为什么希腊救助计划中的结构改革如此重要？

答:这是激进左翼联盟上台后在财务目标上最大的阻力。左翼联盟党反对以市场为导向的改革、私有化和政府放松管制，这些都是德国领导的欧元区债权人重建希腊竞争力的核心内容。激进左翼联盟还希望推翻希腊之前实施的改革，同时债权人要求希腊进一步改革。双方的立场相差很大。

问:如果能达成妥协——足够的改革、足够的紧缩和足够的债务豁免——希腊能得救吗？

答:可能不会成功。自2010年以来，让希腊救援计划继续运行变得越来越困难。目前的计划基于对希腊的乐观增长和金融预期。迄今为止，左翼联盟党未能展示出管理政府和实施大规模改革的能力。如果当前的救助计划失败，债权人将要求额外的紧缩和改革，这将把左翼联盟党推向极限，并陷入与萨马拉斯政府相同的危机。如果左翼联盟党在压力下垮台，新一轮大选将再次开始，希腊将面临提前大选的风险。也许这次下台的新民主党会再次掌权。

问:如果希腊及其债权人未能达成新协议，会发生什么？

答:这将导致非常严重的风险，因为左翼联盟党和债权人之间的立场存在巨大差距，尤其是德国。就连市场对双方能否达成妥协的疑虑也急剧上升，这可能导致储户挤兑希腊银行，导致大量资本外逃。届时，欧洲央行将考虑是否向希腊银行开放流动性窗口，因为如果没有新的协议，欧元区的金融风险将不可避免地上升，欧洲央行必须防范希腊退出欧元区的风险。希腊和欧元区注定要实施资本管制，就像塞浦路斯一样，以防止资本外逃，但这可能只是一个暂时的步骤。未来，激进左翼联盟党将要么签署新的救助计划，要么希腊将不得不重新印制旧货币德拉马克，以防止其经济、政府和金融体系崩溃。

问:德国真的希望希腊退出欧盟吗？

答:默克尔总理当然希望避免希腊退出欧盟。如果希腊真的退出欧元区，媒体对金融崩溃的铺天盖地的报道将不可避免地对德国和整个欧元区产生巨大影响。更重要的是，德国和其他欧元区债权人将在对希腊的纾困贷款中遭受巨大损失，而欧元区各国央行仍对希腊持有巨额敞口。

不过，德国将继续向希腊提供财政援助，前提是希腊仍有一个反对党，一个政党愿意实现更大的基本财政盈余，一个政党愿意实施大规模改革，以保持希腊的经济活力，并让希腊留在欧元区。

问:如果左翼联盟拒绝所有改革，默克尔会妥协吗？

答:不。德国领导人担心继续资助拒绝改革的希腊将敲响整个欧元区的丧钟。其他负债国将得出结论，它们可以敲诈德国:它们拒绝削减赤字或彻底改革经济，但它们可以继续拿走德国纳税人的钱；对希腊的贷款成本最终将远远高于希腊的英国退出欧盟成本。如果希腊不妥协。德国人会说:“再见！希腊！”

问:激进左翼联盟会妥协吗？

甲:也许吧。如果希腊不能尽快与债权人就新条款达成协议，存款外逃和英国退出欧盟的风险将导致市场恐慌，并对希腊经济造成沉重打击。在这种情况下，左翼联盟党可能会分裂并被迫下台，导致新一轮大选。最大的问题是，激进左翼联盟党可能错误估计了自己的实力，发现希腊的严重局势为时已晚，因为资本外逃已经严重爆发。