申万宏源跃居深市“市值第一股”

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沈万红原，来自申银万国，合并宏源证券，26日在深交所上市。这意味着交易金额近400亿元的内地证券业最大M&A案正式落幕，标志着中国金融业的国有资本正在探索深化改革的途径。

26日，深湾宏远开盘后大幅上涨17.77元，收盘时上涨19.65元。据测算，深圳万宏源以近2920亿元的总市值跃居深圳“市值第一”。

与以往母子公司吸收合并的传统模式不同，神湾宏源此次重组是两个独立公司在同一控制人下通过资本市场进行市场化、平等合并的新案例。数据显示，重组前，中央汇金公司直接持有申银万国55.38%的股份，并通过其全资子公司中国殷鉴投资公司间接持有宏远证券60.02%的股份。

深湾宏远已成为继中信证券之后内地证券业的又一艘“巨轮”。

根据中国证券业协会发布的数据，截至2014年底，mainland China 120家证券公司总资产为4.09万亿元，净资产超过9200亿元，托管证券市值为24.86万亿元。同期，证券公司委托资本总额接近8万亿元，比上年大幅增长50%以上。

然而，中国国内证券业的规模仍难以与国际巨头相媲美。据权威机构统计，作为全球最大的资产管理公司，截至2013年底，瑞银的客户资产高达2.1万亿美元。

“从全球角度来看，所有主要的国际知名投资银行都依靠并购来实现自身发展。”仪征投资有限公司首席分析师邱表示，对于试图提高行业地位和国际竞争力的本土券商来说，并购无疑是“唯一的出路”。

除了规模庞大之外，刚刚崭露头角的沈万红元也以“投资控股集团+证券子公司”的双层结构吸引了人们的目光。

据悉，证券公司将组建深湾宏远证券承销与保荐有限公司、深湾宏远证券西部有限公司，集团层面还将组建深湾宏远实业投资管理有限公司、深湾宏远投资有限公司。

深湾宏远集团董事长李剑阁透露，深湾宏远将实施“协同战略”、“整合战略”、“聚焦战略”，力争到2020年将集团公司发展成为“依托资本市场的国内一流投资控股集团”，形成中央汇金公司金融资产证券化的重要平台。证券公司的发展目标是成为“具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”。

根据行业评价，这种独特的结构有利于申万红源进一步吸收银行、保险、信托、租赁等金融业务资源，构建以资本市场业务为核心的纵向一体化金融服务产业链。

值得注意的是，深湾宏源的并购案从酝酿到终结，恰逢中国经济从高速增长向中高速增长“转型”，国有企业改革开始进入“深水区”。因此，两大证券公司的联手被视为深化中国金融国有资产改革的“寻路”举措。

许多业内专家认为，在海外资本和私人资本的干预下，mainland China的金融市场比以往任何时候都更具竞争力。在“多和尚少粥”的形势下，追求混业经营几乎成为金融领域国有资本结构调整的必然选择。

“深湾宏源的并购重组是一种市场化的重组模式和结构，对新一轮国有资产特别是金融类国有资产改革具有‘标杆’意义和示范作用。”复旦大学证券研究所秘书长李继省评论道。

事实上，在相关制度体系完善的背景下，金融国有资产改革正在更多领域同步推进。

2015年初，银监会、财政部、央行、证监会、保监会联合发布了《金融资产管理公司监管办法》，旨在为金融资产管理公司集团化、多元化发展提供规范的监管环境。