宽松基调不变 央行加码逆回购

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央行继续增加公开市场反向回购资金的数量。27日，央行在公开市场进行了300亿元人民币的7天反向回购操作和300亿元人民币的28天反向回购操作。7天反向回购的利率维持在3.85%不变，而28天反向回购的利率为4.8%。最近一次28天的反向回购可以追溯到2013年1月8日。

民生证券研究所执行董事关庆友表示，近期资金不是很紧张，央行推出的28天反向回购可能是为春节期间的流动性做一些准备。既然央行如此关心资金，就没有必要担心春节前的流动性。

22日，央行刚刚连续7天进行了500亿元人民币的反向回购操作。此前，为了应对春节前流动性的季节性波动，促进货币市场的平稳运行，央行通过官方微博确认了此前在市场上广泛流传的mlf消息。根据中央银行的数据，2695亿元的中期贷款已经更新，500亿元已经增加。

然而，尽管如此，国泰君安研究所的债券团队表示，在2015年春节期间，资金状况不应过于乐观。首先，除了春节，首都还面临节前ipo的影响。其次，2015年，与2014年相比，央行的投资仅包括500亿再融资、2695亿再融资、500亿新增再融资、反向回购和500亿国库现金存款，均远低于2014年。与此同时，今年1月份外汇占款负增长1184亿英镑。总的来说，2015年春节期间的融资挑战可能比2014年更大。

市场分析师表示，中长期而言，货币宽松仍是央行货币政策的主要方向。关庆友表示，从更深的意义上讲，当外汇占款出现零增长甚至负增长时，央行可以通过积极释放流动性来实现货币政策利率调控的转型，反向回购利率是货币利率调控的工具之一。国信证券(Guosen Securities)宏观分析师钟预测，由于外汇储备减少、央行票据到期日减少以及对基础货币的需求稳步上升，2015年基础货币缺口将进一步扩大至3万亿元。(张默)