强势美元缘何如此任性

本篇文章1248字，读完约3分钟

美联储委员会本周举行了首次货币政策会议。此前，加拿大、瑞士、印度、埃及、丹麦等国央行相继降息，欧洲央行也推出了总额1万亿欧元的“量化宽松”计划。在外汇市场，美元兑主要货币汇率创下新高。作为游戏的另一面，美联储将决定未来美元的强势以及“独立市场”将持续多久。

美联储主席耶伦去年年底明确表示，未来两次货币政策会议不会加息。谨慎的美联储甚至表示，在开始货币政策正常化时，应该“耐心等待”。然而，全球经济增长多极化和货币政策完全不同的现实却冷冷地躺在那里。美联储对美国经济前景的判断和对全球经济面临通缩威胁的思考，都影响着美元对主要货币的涨跌，决定着全球资本的流向。

从经济形势来看，美国可以直接作为发达经济体的导航灯塔。早前发布的“黄皮书”报告称，美国经济仍在适度增长，劳工部宣布的失业率已降至5.6%。奥巴马总统在国情咨文中甚至说，美国经济“翻开了新的一页”。尽管主要国际机构已经下调了今年全球经济增长预测，但他们还是高度关注了美国。世界银行最近预测美国经济今年将增长3.2%，国际货币基金组织给出的估计值为3.6%。

坦率地说，本轮复苏弱于前几轮扩张周期，长期困扰美国经济的结构性问题也没有显著改变。然而，山姆叔叔在摆脱前所未有的金融危机的背景下做了一切。在过去的七年里，美国向全世界证明了它强大的经济弹性和强大的生命力。这种自我修正和自我修复的功能正是美联储倡导货币政策正常化的信心所在。如果对美国经济复苏缺乏信心，或许美联储仍被几轮“量化宽松”的货币盛宴所困扰，而且它远未达到稳步加息的水平。

美联储当然对全球经济面临的通缩威胁有所怀疑，尤其是对美国的潜在威胁，但是否会因此推迟加息仍有待观察。去年12月，美国消费者价格指数(cpi)创下6年来最大跌幅，但核心cpi(不包括能源和食品)在过去一年仍上涨了1.6%，美联储更看重这两项指标。标准普尔23日在其美国经济展望报告中表示，美联储将在年中正常加息。该报告的主要作者和经济学家潘岱指出，低油价带来的低价格不会推迟美联储货币政策回归正常化。

值得一提的是，稳定物价和创造就业是美联储的两大使命，政策逻辑通常以此为出发点。在此次利率调整问题上，鉴于外部环境的“复杂逆流”，如加息推动美元升值后的连锁反应，以及当前主要经济体政策调整对美国经济的影响，美联储显然会有更多的考虑。

一句话，经济越来越好，这支持了“强势美元”。然而，在短期内，很难改变美联储对加息时机的判断，真正的“加息时机”应该有更全面的统计数据支持。因此，美联储在选举年中期加息或将加息推迟到年底只是时间问题。只要美联储加息的预期依然存在，“强势美元”就会保持坚挺态势，单方面对主要货币升值，从而推动国际外汇市场的重塑。这一变化将对全球资本流动方向、大宗商品价格走势和许多经济体的复苏进程产生重要影响，全球经济地图将进入重置模式。

再者，在“强势美元”下，人民币的变化趋势要比欧元或卢布的单边下跌复杂得多，但人民币对美元的双向浮动空和灵活性将会增加，这应该是一个高概率事件。