“高送转”或沦为减持“障眼法”

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监管层已纳入重点和监管范围，投资者对此类投机行为保持警惕

随着一年的临近，沪深股市的公司频繁推出高调的“高交割和转让”计划，以刺激股价强劲上涨。1月27日，大榭橡塑股份有限公司大股东提出发起高转让计划，资本公积股东每10股转让13股，当日股价被封存在每日限额。同一天，被质疑的海润光伏(报价、询价)宣布回复交易所关于其高交割和股东减持的询函，但下降了8.63%。

在此之前，许多公司的大股东通常在推出高交割前后都伴随着大规模的减持，这引起了市场的批评并被指责为内幕交易。

应该说，作为中国资本市场的一个特征，“高交割和高转移”的概念已经被提出了很长时间。然而，自去年底以来，高交付和高转让的启动时间大大提前，且往往伴随着大股东的减持计划，这引起了投资者的极大关注。

例如，2014年12月，赛翔科技控股股东(报价、咨询)披露了高年报转让计划，提出每10股转让20股。前不久，控股股东一致行动，大幅度减持，减持金额不超过5700万股，占总股本的28.76%。另一个例子是玉龙股份有限公司(报价、咨询)。2014年11月26日，据披露，该公司收到股东提出的高转让提议。相关股东随机利用股价持续上涨的机会，成功减持股份，并在两周内以远高于公告前平均价格的价格套现逾4亿元。因此，玉龙股份有限公司收到了上海证券交易所的监管询证函，要求其详细披露降价与高交付之间的关系。

投资者应全面看待“高位交割和转移”行为，不应盲目参与炒作，谨防陷阱。记者查阅了相关上市公司的历史公告，发现近半数公司存在限售股上市、非公开发行、重大资产重组、股权激励等重大问题。公告披露前后，二级市场的股价对上述问题的顺利实施产生了重大影响。

据报道，这种异常的“高送高转”行为已引起监管部门的关注，证监会要求上市公司的每一笔订单都必须进行内幕交易检查。从规范化、事后监管和内幕交易查证的角度来看，我们应该采取多管齐下的方法来防范股价操纵和内幕交易等违法行为。

例如，一直亏损的海润光伏最近披露了增持计划，增持比例从10%提高到20%，在同一公告中，海润光伏提到了三位股东的减持计划，市场认为这是大股东不得不借高价转好价减持的嫌疑。上海证券交易所随即向该公司发出监管询证函，要求其解释高交割和减持的逻辑。1月27日，海润光伏公布了询证函及回复。当天，该股下跌了8.63%。

一位资深投资者指出，作为一个利益共同体，大股东和上市公司一方面提出高周转率，另一方面却减持股份，这可以说违反了诚信的基本原则。

权威专家指出，通过上海证券交易所的询价信，不难看出这样一种内部监管逻辑:一方面，股东作为“高交付”计划的支持者，应该承诺在股东大会上投票赞成相关提案；应该在股东大会之前披露是否有减持股份的计划。如果有意减持，还应说明具体的减持计划。

“关键是要加强信息披露监管与二级市场监管的衔接，加大对股价操纵的打击力度。”一位经纪研究员指出，只有让违法者付出必要的代价，他们才能真正遏制非法活动。

据悉，上海证券交易所已将此类选择性和自愿性信息披露及相关二级市场交易纳入监管范围，并提醒投资者对此类投机行为保持高度警惕。据证券时报报道

“高交付”或简化为“盲眼法”

监管层已纳入重点和监管范围，投资者对此类投机行为保持警惕