伞形信托降杠杆传闻引发市场波动

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分析师:伞式信托的规模很小，不需要过度解读

伞式信托杠杆降低的传言引发了市场波动

分析师:伞式信托的规模很小，不需要过度解读

昨日，上证综指大幅波动，一路下跌至3300点以下，跌幅最大，接近3%。其中，银行业表现最差，银行类股全线下跌，跌幅为2.66%，交通银行(报价、咨询)跌幅居前，跌幅为3.4%。

所有这些的来源是银行收紧伞式信托的消息。

光大银行(市场、咨询)降低了伞式信托配置的杠杆

昨日，市场传出消息称，光大银行将从下周起下调伞型信托的配置杠杆，最高限额为1: 2.5。

据业内人士透露，是光大银行总行领导重视资金配置和需求的风险，以降低杠杆率。下属业务部门建议对募集机构进行分级，A级募集额度为1: 3，非A级募集额度为1: 2.5，但最终光大银行总行的要求都限制在1: 2.5。

对此，招商证券(市场咨询)银行分析师肖和徐荣聪表示:1 .银行融资余额占自由流通市场价值的比重较低，且杠杆率不高；2.以前做过更多资本配置的股份制银行降低资本配置比例是正常的；3.目前，大银行基本上不配置资金，据估计，伞式信托的规模在3000-4000亿元之间，总体规模不大。投资者不必过于恐慌。

华泰证券(报价、询价)首席分析师罗毅也表示，伞式信托杠杆率回归合理水平是“自然选择”，银行的资本入市渠道更加稳定和持久，对市场资本有短期影响。同时，目前伞式信托的政策调整是各大银行所期待的，加强风险控制是一种合理的行为，更有利于市场的稳定发展，稳定波动，规避风险。

金钟:没有必要过度解读

关于市场关注的我行降低伞式信托配置杠杆的问题，中国国际金融有限责任公司(以下简称“CICC”)银行集团分析，外界关注光大银行降低伞式信托配置杠杆，但遗漏了我行拟大幅增加股权投资余额的重要信息。

CICC集团分析师黄杰、毛俊华表示，2014年12月下旬，他们对光大财务管理部进行了实地调研，确实提到该部“已经并将继续降低伞式信托配置的杠杆作用”，但同时表示“2015年将继续提高股票市场财富管理在股权投资中的比重”(注:不是增加股权投资的余额，而是增加股权投资的比重)。考虑到理财余额每年增长40%左右，今年的理财股权投资余额、

CICC认为，银行增加股权投资的背景是财务管理规模的快速增长和债券利率的整体下降趋势，但与此同时，原有的高收益非标准资产很难找到，因此银行必须寻找替代的高收益资产。股权投资，尤其是两家公司/伞式信托的受益权，风险极低，是一种理想的替代高收益资产。

因此，CICC分析说，降低伞式信托杠杆是股市上涨的结果，而不是原因。在去年12月底的调查中，光大银行表示:当上证综指达到2400点(杠杆率)时，现在是1: 4，现在是1: 3，未来是1: 2。股价上涨、杠杆率下降是银行的正常反应，因此没有必要过度解读。本报综合报道