银行系P2P“见证模式”增信实验：华润资产交易平台架构详解

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华润银行(China Resources Bank)电子银行部总经理宋白峰表示，该资产交易平台的命名是为了预订更广泛的创新型空客房。除了第一批商业票据资产，下一步可能是上网办理保理、信用贷款等。核心理念是充分发挥华润集团产融结合的优势，探索资本轻的融资服务。

以前，网上贷款平台的票据业务几乎完全基于银行承兑汇票，银行承兑汇票承载了银行信用，为高风险贷款提供了强大的信用增级。华润p2p网络资产承载企业信用，具有一定的突破意义。

本报记者曾伟在深圳报道

1月29日，中国资源银行的“资产交易平台”正式面向社会公测，成为“银行系统p2p”的又一成员。

从招商p2p到华润p2p，新的法律框架已经逐渐成为银行平台的共识。银行与第三方合作，第三方是合法的平台运营商。

其核心结构在于法律层面。华润银行的资产交易平台类似于招商银行的模式。华润银行在平台业务中只是作为“见证人”而非中介，故意与p2p交易保持距离，以强调其独立性。平台运营商和中介的角色由第三方公司代表。理论上，银行只承担信誉风险。

p2p中的产融结合

华润p2p的结构类似于招商银行的“小企业电子家园”模式。第一批网上业务是应收应付资产，包括商业承兑汇票、应收账款等。，而接受者是华润集团的工业子公司。

华润银行电子银行部总经理宋白峰在接受《21世纪经济报道》采访时表示，该资产交易平台的命名是为了保留更广泛的空创新空间。除了第一批商业票据资产，下一步可能是上网办理保理和信用贷款。核心理念是充分发挥华润集团产融结合的优势，探索忽视资本的融资服务。

以前，网上贷款平台的票据业务几乎完全基于银行承兑汇票，银行承兑汇票承载了银行信用，为高风险贷款提供了强大的信用增级。华润p2p网络资产承载企业信用，具有一定的突破意义。

据记者了解，华润p2p于2014年4月启动，花了几个月的时间进行磨合、梳理和完善交易流程和风险点。截至发布时，该平台累计展示交易量已超过9亿元。

与招商银行的小企业E相比，两个平台都开展应收应付融资业务，但基础资产的选择略有不同。

招商银行p2p的资产方来自其中小企业客户，主要是应收账款，资产“以银行凭证的形式取得了到期支付承诺”。华润p2p从集团上下游企业中选择客户。对于第一批网上项目的包括商业承兑汇票在内的应付资产，华润集团的子公司有支付承诺。

“集团年应收账款为2500亿元。假设其中30%有融资需求，就可以创造750亿元的交易量。”宋白凤说道。

目前，p2p平台普遍缺乏可持续供应的优质资产，华润集团正是具备这一优势。前期推出的商业客票和保理业务主要解决上游客户的账期问题。未来，尚超下游经销商甚至零售客户的融资也可能成为平台匹配业务的项目来源。

宋白峰表示，城市商业银行一直面临网点不足、异地扩张受限等问题。通过p2p发展网上业务不仅振兴了集团的资产，也为银行支持房地产行业开辟了渠道。

商业信贷与银行信贷

记者发现，第一批润银优先项目的质押资产大部分是商业承兑汇票，这在“银行汇票堆积”的p2p票据业务中是罕见的。

交易结构采用了常见的p2p模式“清仓交易和真实贷款”:好的一面是，借贷双方都在买卖商业承兑汇票，但这里的收入是人为创造的，投资者真正的担保是商业票据质押，核心法律关系不是买卖而是借贷。

通过质押商业票据和获得贷款，金融家实现了“贴现商业票据”的功能。在传统的融资市场中，由于商业信用远不如银行信用，商业票据很难贴现。大多数平台以前也使用银行承兑汇票作为质押资产。

在票据质押过程中，这种业务也需要解决“共享质押权”的问题:每个项目只有一张商业质押票，但必须对应多个主债权(每个投资者享有独立的债权)。谁将是质权人？

在投资协议中增加委托条款是行业惯例，投资者同意平台(或代表)代为办理资产质押手续和行使处置权。华润p2p也是如此，但“共享承诺”能否提供有效的保护却没有得到司法案例的支持。

北京大学金融法研究中心的一篇论文分析说，现行法律没有对共有质押进行定义，但在官方机构的实践中有先例。例如，在上海证券交易所和中国证券交易所制定的《质押式报价回购交易及登记结算业务办法》中，有一个“共享质押权利”的质押登记办法，规定“按照债权比例公平补偿所有客户”。

“见证模式”架构

从招商局p2p到华润p2p，一种新的法律框架逐渐成为银行平台的共识:银行与第三方合作，第三方在法律上是平台运营商。

例如，华润p2p选择“广东友迈信息通信有限公司”(以下简称友迈信通)作为p2p平台的运营商，提供项目信息、匹配交易并行使中介功能；银行本身只是一个“见证人”，其见证范围包括“营业执照、经审计的财务报表、经审计的信用信息和组织机构代码证”，还负责票据的审核、保管和资金监管。

这种结构与招商银行的小企业E完全一样，合作公司充当中介，银行本身尽可能地退出交易。

根据工商注册数据，友迈信通于2009年注册，总部设在广州，三名自然人持股。公司还是招商银行p2p平台的运营商，与兰州银行、宁波银行(报价、咨询)、青岛银行、杜尧农村商业银行有合作关系。

一般来说，与中间人相比，证人较少参与交易，业内一些人认为“证人角色”更容易被监管机构接受。

但是见证商业并非没有风险。成金田(深圳)律师事务所高级合伙人徐彪向《21世纪经济报道》表示，证人业务通常不涉及对证人内容真实性的判断。如果证人范围过宽，银行在发生贷款纠纷时仍有可能承担赔偿责任。(详见2014年12月18日出版的《招商银行p2p背后隐藏的法律逻辑:中介还是见证》。】

根据华润和招商银行的官方网站声明，华润银行的见证范围相对较小，仅涵盖金融家信息的真实性，而招商银行也在此基础上见证了“还款来源担保”和“资金监控”。(编辑李熠霖)