低油价下石化三雄不再淡定:捂紧腰包细算柴米油盐

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在低油价下，“石化三雄”不再平静:勒紧裤腰带，仔细计算“米、油、盐”

每个记者石一栋都来自北京

半年前，原油价格为每桶100美元，现在已跌至不到60美元。尽管短期内会出现反弹，但供大于求的基本面使得油价缺乏继续飙升的能力。如何应对油气萧条周期的新常态，已成为中国经济的一大难题。在昨天召开的中央财经领导小组第九次会议上，习近平指出，要确保能源安全，就要明确责任，狠抓落实，抓出成效，密切跟踪当前国际能源市场的新情况、新变化，趋利避害，加快完善石油战略储备体系，推进能源价格和油气体制改革，大力发展非常规能源。

接下来，如何处理“三桶油”？中国海外油气投资收入将如何变化？新兴产油国的收入减少会阻碍中国的基础设施走向大海吗？天然气会涨价吗？本期“石油价格新常态”将为您揭开神秘的面纱。

在油价暴跌期间，许多跨国石油公司，包括英国石油公司和康菲石油公司，以及世界上最大的油田技术服务公司斯伦贝谢公司，解雇了数千至近1万名员工。

作为中国中央企业的“三桶油”，其抗压性是显著的。国际评级机构穆迪(Moody's)发布报告称，尽管全球许多石油巨头因油价暴跌而遭受巨大损失，但中石油、中石化和中海油能够承受原油价格的大幅下跌。

尽管油价最近有所反弹，但主流观点认为，供大于求的基本面将使今年油价徘徊在低位。如何应对低油价的挑战已成为2015年“三桶油”的首要问题。据《国家商报》记者介绍，“开源节流、注重效率、改革创新”已成为“三桶油”2015年工作报告中的热门词汇。

从增量到效益保证/

当原油价格下跌时，第一个压力是高成本的上游开采业务，这可以从中国最大的油田大庆油田看出。今年年初，新华社宣布，中国石油大庆油田计划在2015年减产150万吨，到2020年产量将降至3200万吨，年均减产130多万吨。此前，大庆油田已连续12年稳产4000万吨。

中宇信息分析师张永浩在接受《国家商报》采访时表示，不仅是大庆油田，就连国内开发较早的胜利油田和辽河油田，都已经过了开采的高峰期，含水率上升(综合含水率大多超过85%，甚至达到90%)，产量难以稳定，因此未来总产量将逐渐下降。

中石化首次提出，不应按照追求产量的原则组织油田开发生产，而应根据油价波动弹性安排生产。“以效益安排生产经营，以效益投资开发，以效益造英雄”成为油田行业最重要的新常态

中石化胜利油田在2月初刚刚召开的大会上宣布，2015年油田改革发展的总体要求是积极适应新常态，积极应对低油价，坚持质量和效益并重。

中石油系统的工作人员告诉记者，“在低油价的影响下，今年大多数油田的主要目标已经从增产转向确保效益。”对此，安讯思能源研究部主任李莉认为，“之前‘三桶油’的想法很重。”在油价走低的影响下，目前的思路更加市场化，更加注重公司的实际效益，规模将不再是核心要素。”

上游油田的开采是“三桶油”业务中最重要的部分。事实上，上游开发由增量到保本的转变也是三家公司在2015年共同的新发展理念，节流成为保本的重要途径。

大幅降低运营成本/

结合2014年“三桶油”工作总结和2015年工作报告，开源节流、降本增效已成为他们提出的重点。据《经济观察报》报道，中石油和中石化今年的上游投资将大幅减少，预计减少的投资将达到2000亿元左右。

中石油董事长周继平在集团2015年年会上表示:“2014年，面对更加复杂的发展环境，集团公司反应迅速、积极，优化了生产经营，加强了增收节支增效措施的落实，取得了比预期更好的效果。”

中海油集团的子公司中海油有限公司最近宣布了其2015年的战略展望。2015年计划资本支出约为700亿~ 800亿元，比2014年预计资本支出低26%~35%，为近三年来最低。

事实上，为了实现近年来的发展目标，中海油在过去几年一直保持着巨额资本支出战略。2014年，公司资本支出达到1083亿元，较2013年的924亿元增长17%。“2015年，在低油价的市场环境下，公司将坚持审慎经营的原则，对资本支出计划进行相应调整。”中海油首席执行官李在战略展望会议上表示。

巴克莱银行(Barclays Bank)石油和天然气分析师索姆山卡辛哈(Somshankarsinha)表示:“中海油削减的资本支出远远超出了我们此前的预期。”在李力看来，油价的快速下跌极大地减少了中海油的收入，而中海油此前在海上勘探领域迅速扩张，不得不减少现金流支出。

“事实上，不仅是三桶石油，全世界的石油公司都在削减开支。”厦门大学能源、能源与经济合作创新中心主任林分析说:“面对油价的快速下跌，石油公司没有太多的办法，降低成本是一个重要的应对措施。”

多元化发展减轻压力/

尽管中国海洋石油总公司在削减支出方面取得了显著成绩，但作为一家上游型企业，它一直努力在中下游地区发展。随着数千万吨炼油和化工产能的投产，中海油也开始部署成品油销售的下游业务。

“为了应对经济寒冬，上游部门应该储备足够的‘脂肪’，以培养在整个油价周期中的生存能力；中海油突破了市场困境，中下游仍需寻找新的利润增长点。炼油和销售部门不需要突破终端瓶颈，在批发和零售之间找到平衡点，并追求最大利益。”根据中海油2014年工作总结。

多元化发展、改革创新已成为低油价下新年工作“三桶油”的共识。李莉认为，油价下跌对石油企业上游的影响最大，而像中石化这样各行业相对均衡的多元化企业受到的损害相对较小。

中石化董事长傅成玉将“理解和适应低油价”和“从资源和环境约束的角度看，加快绿色低碳发展势在必行”作为中石化的两个重点。他认为，中国石化未来将实现三个转变:一是由规模扩张和投资拉动的粗放型发展转变为依靠结构调整和技术改造实现质量提升和效率提升的集约化和内涵式发展；第二，从“石油+化工”的大产业结构到“能源+材料”的大产业结构；第三，我们已经从主要通过加工和制造创造价值转向主要通过技术创新和服务增加价值。

"傅成玉的眼光是比较长远的，中石化也传达了强烈的改革决心和勇气."李莉评论道。

与中海油的下游突破和中石化在低油价下的转型发展相比，中石油相对低调。在中国石油2015年工作会议上，周继平指出，中国石油深化改革的重点应继续加大分权力度，推进扩大经营自主权试点，完善人机工程学等政策机制，提高运营效率；另外，按照市场化原则，要理顺内部市场价格体系，完善市场规则，推进业务重组。

李莉认为，对中石油来说，经济增长不一定是公司最重要的考虑因素，但稳步发展可能是大方向。“中石油一直以来都很稳定，在低油价问题上相对保守也就不足为奇了。”

《上海》

海外收购

石油公司海外收购“变故”:中央企业间歇期，民间资本接力亮相

每个记者石一栋都来自北京

尽管2014年中国石油公司海外油气权益产出超过1.3亿吨油当量，同比增长约10%，但去年中国海外油气投资大幅下降。作为海外油气资产投资的主力军，“三桶油”新项目年购买量不足30亿美元，比2013年下降90%。

相反，去年民营企业海外投资更加活跃，计划投资比2013年增加了一倍多，达到22亿美元。据行业分析，去年中央企业经历了海外资产发展战略的调整。今年，无论是中央企业还是民营企业都将在油价走低后迎来逢低吸纳，民营企业在海外投资将尤其活跃。

中央企业大大放慢了收购步伐

M&A在经历了前几年的峰值之后，自2014年下半年以来油价的大幅下跌并没有让“三桶石油”立即逢低买入，他们在2014年对海外投资更加谨慎。

根据中国石油天然气集团公司经济技术研究院发布的《2014年国内外油气产业发展报告》(以下简称《发展报告》)中的数据，去年“三桶油”海外项目的采购金额不足30亿美元，比2013年下降了90%。

据行业分析，“三桶油”增速放缓主要是由于海外业务发展的战略转型，“三桶油”已经从大规模扩张转向更加注重海外资产收益。在中国石油天然气集团公司海外油气业务2015年工作会议上，中国石油天然气集团公司副总经理王东进也提出，中国石油应正视国际能源地缘政治风险增加、海外业务盈利能力因油价走低而下降等新挑战，不断优化海外资源配置和资产布局，不断提高海外业务抗风险能力。

“三桶石油”没有公布多少关于油价暴跌对其之前收购的海外项目的影响的数据。厦门大学能源经济合作创新中心主任林认为，目前的低油价只是对“三桶油”之前收购的资产产生短期负面影响；然而，如果油价长期保持在低位，其收入可能会比预期的低很多。

安讯思能源研究总监李力表示，去年“三桶油”海外投资放缓主要有两个原因:“过去几年，海外业务迅速扩张，海外资产被收购，需要一定的消化和整合；此外，由于“三桶油”的海外投资规模普遍较大，收购需要一定的准备和时机，面对原油价格暴跌，它可能无法立即做出反应。

尽管“三桶油”的收购步伐去年有所放缓，但由于前几年的大量收购和扩张，“三桶油”的海外油气权产量仍大幅增加。中石化2013年收购尼日利亚、北海和埃及生产项目后，油气权益产出首次突破3000万吨；发展报告预测，2014年中石化海外股权产量将超过4000万吨，增幅超过30%。

中海油也保持了快速增长。2013年收购尼克森后，其油气权益产量增长近一倍，达到1800万吨，今年海外产量超过2200万吨，增速超过20%。

在海外油气权益生产中占比最大的中石油，其增速明显放缓。2014年，中石油的海外油气产量接近6000万吨，但几乎没有增长:2013年，中石油的海外油气产量从5200万吨增加到5800万吨，增幅为11.5%。

2015年，海外逢低吸纳将会增加

虽然其他民营企业的海外股权产出总量不到1000万吨，但它们在2014年的海外油气并购中相当活跃。早在油价下跌之前，私营企业就已经开始了收购。2013年，中国民营企业海外油气投资达到10亿美元，去年为22亿美元。

今年以来，一些上市公司宣布涉足海外油气业务，如政和、封帆、金叶珠宝、亚星化工、广汇能源和海默科技。其中，墨宝股份(市场、咨询)以出资不超过1.2亿元人民币的方式购买了加拿大夏普能源公司51%的股份；复星国际有限公司以4.41亿美元现金收购澳大利亚洛克石油有限公司。

林认为，民营企业之所以在海外投资油气，主要是因为中国油气行业相对垄断，投资机会少。目前，中国经济增长放缓，投资前景不如国外。

李莉对民营企业海外投资表示担忧。“许多主要业务不是能源的私营企业投资石油和天然气以实现多元化，但最终收入可能不如他们预期的那样好。”

据《国家商报》记者报道，去年私营企业投资的海外油气项目中，有六个是在北美选定的。“私营企业更喜欢风险较小的项目。与中东、俄罗斯等地区相比，北美拥有良好的商业环境、相对安全的政治环境和较低的总体风险。”林对解释道。

李莉认为，民营企业的资金限制也使他们更喜欢美国和加拿大的项目:“北美市场更多的是一个私人分散的小市场，而民营企业资金有限，只能更多地投资北美的小项目。”

“油价仍处于低位。无论是中央企业还是民营企业，今年都将有更多的逢低投资。”林分析说:“在国内油气行业的垄断放开之前，想进入这个行业的民营企业只能在海外投资。”

《上海》

炼油和化学工业

油价停止下跌，炼油受益更多的成品油将出口

每个记者石一栋都来自北京

此前，原油价格的持续下跌给已经过剩的炼油和化油市场造成了重大损失，许多资金压力较大的地方炼油厂开始停产以避免损失。

近日，原油价格的突然快速反弹导致国内炼油企业的汽柴油出厂价快速上涨，部分地方炼油厂的炼油利润在短期内大幅上升，炼油业务迅速扭亏为盈。

尽管油价反弹带来好处，炼油和化工企业仍面临产能过剩的问题。行业分析师对《国家商报》表示，如果油价在未来很长一段时间内保持低位，将有利于炼油和化工企业的长期发展。国内成品油过剩将促使更多成品油出口国外。

油价回升，炼油和化工企业利润回升

自2014年下半年以来，国际油价持续下跌，国内石化行业遭受重创。炼油企业经营成本高，而产出收入不断萎缩，导致炼油亏损企业的数量和亏损急剧增加。

资本稀缺地区的炼油厂遭到严重破坏。根据《中宇信息》向《全国商报》提供的数据，截至2014年12月中旬，当地炼油能力占全国70%以上的山东地方炼油厂平均利润为-24.58元/吨，其中胜利原油最大损失为665元/吨，m100燃料油平均损失为664元/吨。

安讯思能源研究总监李莉告诉记者，对于炼油和化工企业来说，油价下跌导致利润下降甚至亏损的主要原因是原材料和产量之间存在约45天的时间差。“目前，中国用于炼油的原油60%以上来自进口，50%的进口原油来自中东。在油价下跌的过程中，当原油交付给企业时，价格已经低于购买时的价格，相应的销售价格在提炼后也会降低。因此，在油价下跌的过程中，炼油和化工企业一直在亏损。”

最近原油价格的反弹导致许多企业迅速扭亏为盈，加工胜利原油的山东炼油厂的炼油利润甚至增加了1270元/吨。中宇信息分析师马燕告诉记者，由于原油价格反弹，各炼油厂大幅推高了汽油和柴油价格。截至2月4日，山东炼油加工胜利原油的炼油利润由亏损增加到盈利562元/吨。此外，加工m100燃料油的炼油利润虽然仍处于亏损状态，但也增加了335元/吨。

成品油将更多地用于出口

“从中长期来看，如果国际油价长期处于低位，将为石油公司提供长期发展动力。”马燕分析说，“首先，炼油和化工企业的生产成本可以降低；其次，低油价可以刺激下游消费水平，从而增加需求，进而推动行业发展。”

李莉还认为，只要油价相对稳定，炼化企业就能获得相对稳定的利润；如果油价持续上涨，炼油和化工企业将迎来一个利润丰厚的时期。

随着油价的短期上涨，炼化企业扭亏为盈，但目前炼化企业仍面临产能过剩的威胁。根据中宇信息提供的数据，自2013年以来，国内炼油和化工产能开始加速扩张，其中2013年为6.68亿吨，同比增长22%；2014年达到7.32亿吨，比上年增加6400万吨。

产能扩张导致了当前的过剩。“自2014年以来，国内炼油产能明显超负荷，近两年炼油作业率一直处于40%以下的低水平。”张，的高级分析师说。

隆中石化网分析师徐颖认为，目前，中国经济对石油消费的拉动作用正在减弱，石油需求将保持2%~3%的低增长速度，成品油消费将从过去的高增长、高消耗、高污染的“三高”向低增长、低消耗、低污染的“三低”新常态转变。成品油出口，特别是国内严重过剩的柴油出口，将逐步走向正常化和规模化。

中石化今年成品油出口配额已提高至1200万吨左右，同比大幅增长20%。马燕认为，面对国内供应增加、市场有限的局面，中国石化企业加大了开拓国际市场的力度，依靠性价比优势，越来越多的国内炼化企业成品油可以走出去。