美联储加息之路仍存变数

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最近强劲的就业数据和美联储内部不断增长的加息呼声，确实为美联储在年中开启加息大门提供了“保证票”？如果你这样认为，可能为时过早。随着就业率的大幅上升和市场流动性的持续充裕、美元的走强和低通胀，再加上欧洲和美国的量化宽松政策没有停止，美联储货币政策的前沿不一定是加息的“单一桥梁”。这也是一个明智的选择，继续坐以待毙，等待更多的数据指导。

在美国经济“出色”的背景下，美联储内部最近强烈呼吁尽快加息。2月10日，里士满联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Richmond)行长拉克尔(Lacker)表示，目前，6月是美联储加息最有吸引力的选择。旧金山联邦储备银行行长威廉姆斯也赞同这一观点。他还表示，美国经济形势正接近美联储可以考虑将利率正常化的时候。"届时，我们将考虑是否在6月或以后加息."他是这么说的。

在美联储(Federal Reserve)的历史上，官员们自由表达对利率未来的看法并不少见，但官员们明确提出加息时机的做法并不常见。为什么拉克尔和威廉姆斯如此直截了当地提出加息？美国经济已经大大改善，或者可以提供一个答案。上个季度，美国工薪阶层的就业率增长速度是17年来最快的。上周五，今年1月发布的强劲就业数据也再次证实，美国劳动力市场正在向上攀升。除了就业市场的复苏，美国金融业的流动性过剩现象也越来越受到关注。分析人士认为，流动性过剩迟早会在美国引发新一轮通胀，这不仅会给金融市场带来严峻挑战，甚至可能会破坏美国的经济复苏。因此，最好尽早加息。

两朵花开了，每张桌子一朵。在美国经济偷镜的同时，美元汇率也在上升。得益于上周五强劲的非农业数据，欧元兑美元汇率飙升了1.4%。在过去的一年里，美元指数已经升值了18%以上，美元对欧元升值了22%。美国出口商受到了美元走强的沉重打击。根据最新数据，去年12月，美国贸易逆差飙升17.1%，至466亿美元，为2012年11月以来的最高水平，也是自2009年7月以来的最大月度增幅。经济学家认为，一旦美联储迅速打开加息大门，在欧洲和日本放松货币政策的背景下，美元将走强，美国经济也将面临压力，这将是一个不争的事实。

除了美元走强的副作用，通胀和低工资也是拖累美联储加息的因素。分析师担心，美国的通胀率仍处于较低水平，工人工资在过去几年几乎停滞不前。如果我们采取降低需求和抑制增长的政策，比如提高利率，美国经济将不可避免地受到抑制。相反，维持当前宽松的低利率将进一步支撑房地产、汽车制造和信贷行业，并有助于增强整体经济复苏的弹性。

在诸多分歧和博弈下，美联储未来的货币政策将走向何方？在不久的将来，有两点值得注意。首先，从2月24日至25日，美联储主席耶伦将向国会报告半年度货币政策。届时，她将整理并展望美国最新的经济进展和货币政策趋势。

另一个亮点是3月18日的美联储会议。在两天的利率决定后，耶伦将宣布最新的利率决定，并出席随后的新闻发布会。最近几个月，美联储(Federal Reserve)在利率讨论中发表了一份声明，称“对加息保持耐心”。因此，在3月份的例行会议上，美联储是否会改变这一措辞尤为重要。如果美联储取消“耐心”这一表述，6月份加息的可能性将大大增加；相反，这可能意味着美联储至少不太可能在4月和6月的会议上加息。