希腊债务谈判疑云再起

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市场普遍预计，欧元区财长将在周三推动欧元区和希腊之间的和解。然而，根据最新消息，德国态度强硬，不仅否认欧盟委员会同意向希腊提供6个月救助延期计划的传言，还排除了接受新计划的可能性。一度，对希腊债务谈判的疑虑重新浮出水面，欧元继续笼罩在阴霾之中。专家表示，从理性的角度来看，这是欧盟和希腊政府继续当前救援计划的最佳选择。国际社会仍然期待双方在一场艰难的比赛后最终达成新的救援协议。

自上周以来，希腊债务谈判一直动荡不安。在希腊推出以债务互换取代债务减记的新计划后，由于欧洲央行取消了希腊政府债券的抵押贷款资格，市场情绪略有好转，但又一次“从乐观转为悲观”。目前，市场普遍预期欧元区财长将于周三举行会议，以推动欧元区和希腊之间的和解。然而，根据最新消息，德国态度强硬，不仅否认欧盟委员会同意向希腊提供6个月救助延期计划的传言，还排除了接受新计划的可能性。一度，对希腊债务谈判的疑虑重新浮出水面，欧元继续笼罩在阴霾之中。尽管如此，外界仍希望这两天举行的欧元区财长会议和欧盟峰会能给希腊带来光明的未来，避免金融市场出现大风暴。

债务谈判充满曲折

德国的态度成为和解的关键

从激进左翼联盟党赢得大选的那一刻起，希腊的形势就像坐过山车一样。上周一，希腊财政部长刚刚表示，他将不再要求减记3200亿欧元的主权债务，而是采取一系列债券互换操作来减轻债务负担，即将新发行的债券换成目前由债权人持有的希腊债券。在这一利好的推动下，希腊股市当天飙升了9%，推动欧洲股市全面反弹，政府债券收益率也大幅下跌。然而，仅仅一天后，欧洲央行突然宣布将取消希腊政府债券的抵押资格。尽管这不会让希腊陷入绝境，但它可以被视为欧盟对新政府的警告。再加上欧元区主席对希腊债务减免的最后通牒以及标准普尔公司对希腊主权信用评级的下调，希腊债务违约的风险持续增加。

当希腊谈判陷入拉锯战时，欧元区财长会议和欧盟峰会接踵而至，这让外界再次看到了希望，尤其是有报道称，欧盟委员会(European Commission)曾提议向希腊提供一项为期6个月的纾困延期计划。如果达成协议，欧洲央行将再次接受希腊债券作为抵押品。然而，从最近的进展来看，由于德国财政部长朔伊布勒(Schaeuble)澄清了有关欧盟给予希腊6个月宽限期的报道不准确，并表示“欧元区财长不会在希腊紧急会议上同意新的援助计划”，德国的反对使谈判前景模糊不清。听到这个消息，成千上万的希腊人举行示威游行，支持他们自己的政府，并要求相关的欧洲国家和机构回到谈判桌前。

朔伊布勒在2月10日举行的20国集团财长和央行行长会议上发表了上述言论，他的强硬立场并不令人惊讶。在希腊问题上，德国一直采取坚定的态度，认为如果希腊想继续得到国际债权人的财政支持，就必须向国际债权人承诺继续改善财政平衡，实施经济整顿。只有承诺尽快实施财政改革，希腊才能获得剩余的援助资金，并继续让欧洲央行向希腊银行业提供流动性支持，从而缓解资本外逃的局面。问题在于，新的执政联盟由两个反紧缩党派组成，这不仅要求与国际债权人就债务减免问题进行重新谈判，还主张债务重组、放弃基本预算盈余、减少紧缩以及提高内部最低工资。这些显然不同于国际货币基金组织(基金组织)、欧洲委员会和欧洲中央银行三驾马车的立场。此外，激进左翼联盟党是在长期经济衰退和大量赢得大选的非理性承诺之后，在人民绝望的帮助下上台的。目前，包括总理在内的大多数新政府官员都没有政治经验，新政府将面临国内外的严峻挑战。

“英国退出欧盟”对自己非常有害

流动性危机即将来临

2月28日，希腊当前的救助计划即将到期，留给希腊和国际债权人的时间不多了。国际社会不可避免地担心，如果双方不能在规定的时间内达成协议，希腊政府可能会发行一种类似的货币，在中国进行赎回，以应对被视为希腊“英国退出欧盟”的第一步的债务问题。

由于希腊债务谈判进展缓慢，欧元区的不稳定性在短期内有所上升。然而，尽管欧洲经济在经历了欧洲债务危机的洗礼后依然疲弱，但与2012年相比，其基本面已有显著改善，尤其是在西班牙和意大利。就连希腊在经历了两轮债务重组后也取得了巨大进步，不仅实现了有价值的正增长，而且经常账户余额也开始“转正”。目前，欧洲央行已经推出了全面的量化宽松政策，金融稳定性明显增强。由于欧洲不太可能面对希腊提出的无限制让步的不合理要求，希腊退出欧元区的可能性依然存在，但与2012年相比，其对欧洲的杀伤力已大幅下降。相比之下，包括希腊在内的中欧和东欧小型经济体面临的风险更大，尤其是希腊本身。

目前，希腊已陷入严重的资金短缺，国内银行因存款损失而面临流动性枯竭。与英国退出欧盟可能造成的一系列负外部性相比，这更为紧迫和现实。事实上，自欧洲债务危机以来，希腊银行业从未走上正轨。如果债务谈判的僵局持续下去，因市场恐慌加剧而导致的存款损失将加速，银行业的流动性危机很可能成为希腊债务危机的导火索。

数据显示，截至去年年底，希腊国内存款总额比欧洲债务危机前减少了136亿欧元，在新一届政府执政期间，这种情况可能会变得更糟。鉴于欧洲央行已暂停希腊债券作为抵押品的融资渠道，紧急流动性援助(ela)已成为补充希腊银行业流动性的唯一途径。据悉，欧洲央行已授权希腊央行提供600亿欧元的紧急流动性支持。即便如此，由于ela的成本远高于欧洲央行提供的常规融资利率，且其额度有限，这一渠道无法有效缓解流动性危机。

总的来说，留在欧元区对希腊来说利大于弊。一旦希腊放弃改革并退出欧元区，它将付出沉重的代价。一旦欧盟和欧洲央行切断对希腊的财政援助，流动性危机将全面爆发，新政府也将面临空之前的财政困难，一系列改善人民待遇的改革将无从谈起；一旦欧元被抛弃，希腊将面临本币大幅贬值、银行挤兑和资本外流的绝望局面。因此，从理性的角度来看，欧盟和希腊政府继续目前的救助计划是最好的选择，国际社会仍期待双方在艰难的博弈后最终达成新的救助协议。