谨防通缩预期“自我实现”

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最近，在中国cpi持续下降至1.4%，ppi连续33个月下降的背景下，许多机构警告称，中国已陷入历史上最严重的通缩局面。当然，有些观点有些言过其实，甚至不排除唱空中国的意图，但这也提醒决策层，要高度警惕通缩压力。

一些学者日前写了一篇文章:“通货紧缩离我们很近。”原因有二:第一，当前巨额货币和信贷存量被产能过剩、无效投资和非实体经济高回报领域挤出。直接影响实体经济并具有流动性的货币资金实际上相对不足；第二，外汇减少导致基础货币贬值，银行吸收和放贷能力下降，导致货币总量呈下降趋势。

有学者提出了不同的观点，认为只有物价连续三至六个月出现负增长，中国cpi仍处于正增长状态，才能界定通缩。特别是，通货紧缩表明价格的持续下降影响了消费，而消费疲软阻碍了经济增长。然而，目前的价格下降是由供应方造成的，如国际油价下跌和电子商务降低商品成本，而不是由人们消费需求疲软造成的。

从这些争论中可以看出，对于中国是否会陷入通货紧缩还没有达成共识，但通货紧缩的风险确实迫在眉睫。特别值得注意的是，如果中国各行各业的人越来越担心通货紧缩，这很可能会助长这种趋势，成为一个“自我实现的预言”。

正因为如此，政策制定者需要积极引入应对和管理通缩预期的措施。此前，在判断中国经济是否处于合理区间时，一个重要指标是cpi增速不超过上限。现在看来，cpi增长率也需要设定一个下限。在经济增长的转型期，既有通货膨胀风险，也有通货紧缩风险，因此有必要根据形势的变化进行政策调整。

最近，央行也在及时采取行动调整货币政策。从去年11月21日到今年2月4日，央行先是降息，然后又下调了RRR利率。此外，为了缓解春节前通常的流动性紧张，央行也采取了一些措施向市场释放流动性。这些措施符合市场预期，并传达了一个信号，即未来的货币政策将更加注重紧缩和适度。

除了货币政策，我们还可以在供应方面有所作为。例如，为了加速中国企业走向全球，过剩产能不是简单地压缩和淘汰，而是转移到有需求的海外地方，实现双赢。你也可以利用“一带一路”的东风，激活上下游产业链和需求链。最近启动的丝绸之路基金给了外界更大的想象空间——空空间。此外，金砖国家开发银行和上海合作组织开发银行可能为中国的海外扩张带来机遇。

在应对通缩和刺激内需方面，空仍有不小的空间。例如，可以通过简化管理、分散权力、激活市场等改革手段，消除房地产业中一些不合理的行政限制。，从而确保真正的市场需求能够得到满足，进而给行业的上下游一个喘息的空间。此外，还可能增加对基础设施建设的投资。毕竟，中西部地区与东部地区、农村与城市之间在基础设施方面仍有很大差距，有许多教训需要吸取。

昨天的国务院常务会议要求加快重大水利工程建设。目前，列入规划的172个重大水利工程中，已有57个开工建设，27个计划在今年内开工建设。其余的要抓紧前期工作，条件成熟的要尽快开工。这些重大项目主要集中在中西部地区，不仅关系到民生福祉，而且有利于区域协调发展，对当前的稳定增长和防止通缩具有重要意义。

只有各部门同时采取多种措施，各地协同发展，各方面努力，通货紧缩预期才能在“自我实现”之前瓦解，中国经济才能稳定反弹，进而走向稳定和深远。