国务院稳增长将加大中央投资 三年改造棚户区1800万套

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昨天的国务院常务会议又一次举起了投资大锤。过去两年，我们在“挤水”、“消泡”、“降低杠杆”和“调整预期”方面取得了阶段性成果。然而，投资需求不足、工业通缩压力和地方政府财政疲软并没有降低稳定增长和就业的任务。

新常态和新压力。在新旧权力交接的关键阶段，从利率水平来看，中国的货币政策已经基本调整到位，在这个阶段，更有必要充分发挥投资对稳定增长的拉动作用。从这次国务院常务会议开始，投资组合将陆续投放市场。

投资稳步增长。

昨天(6月17日)，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署增加重点领域有效投资，为稳定增长、调整结构、造福民生发挥了多重作用；决定进一步加强城乡棚户区和危房改造及配套基础设施建设。

会议认为，要继续有效应对下行压力，促进突出结构性矛盾的解决，必须抓住原材料价格走低的有利时机，针对发展的“短板”、民生重点领域和亟待解决的问题，深化投融资体制改革，增加有效投资，实现稳增长、调结构、惠民生、增公共产品、增发展潜力的多重效应。

瑞银证券(UBS Securities)首席经济学家王涛在接受《国家商报》采访时表示，尽管过去一个月各种稳定增长措施相继出台，房地产销售出现反弹，但5月份实体经济活动仍处于低位，通缩压力持续，而6月份以来的高频数据显示，发电量可能再次下降。这些政策需要时间才能生效，执行情况需要改进。

增加关键领域的投资

目前，中国经济增长的最大变量在于投资，这一点已被业界所认同。

数据显示，5月份固定资产投资同比增速从上月的9.4%升至10%，但仍非常疲弱。在去年同期低基数的支撑下，制造业和房地产开发投资增速略有回升，但幅度非常有限。

王涛说，事实上，在出口和房地产建设活动没有改善的情况下，制造业投资很难从根本上改善。值得注意的是，基础设施投资同比增速从上月的16%进一步放缓至15%，交通运输增速的加快也未能抵消公用事业和水利环保的下滑。

她表示，除了去年同期基数略高外，地方政府缺乏动力和融资困难也是基础设施投资下滑的重要原因，这可以从投资基金增速进一步下滑看出。

国务院常务会议的第一项措施就是针对这一点。会议指出，要调整结构，盘活存量，增加中央政府投资，重点抓好农村电网、粮食仓储设施、城市污水处理设施的升级改造和城市老工业区、独立工矿区的改造搬迁，带动更多地方和社会投资。

截至目前，国家发展和改革委员会已发布中央预算投资4368亿元，占2015年总投资4776亿元的91.5%，比去年同期增长11个百分点。预计投资将于6月底基本完成。

中央政府以财政支持支持投资，中国健康的资产负债表已成为大多数经济学家对中国经济稳定和复苏的主要信心来源之一。

当地投资热情开始高涨。根据河北省公布的稳增长意见，下一步是加快推进省管重点项目和10亿元以上工业项目1500个，大力推进重大工业项目攻关行动。云南、湖北等地也出台了相关政策来稳定增长。

将工业通缩转化为机遇

5月份，中国的全国消费者价格指数(cpi)同比上涨1.2%，低于4月份1.5%的涨幅，也远低于政府2015年“约3%”的官方目标。三年多来，工业生产者的购买价格指数一直处于通货紧缩状态，负增长率一直保持在4%以上。

国务院常务会议明确指出，要抓住原材料价格下降的有利时机，针对发展的不足、民生的重点领域和亟待解决的问题，深化投融资体制改革，增加有效投资。

金融评论员黎文海在接受《国家商报》采访时表示，国家已经明确了方向，“组合拳击”充分考虑了在稳定增长和结构调整的平衡中突出“稳定增长和稳定投资”，可以避免重复投资和低效投资，有效避免未来产能再次积累的问题。“这是中国应对通缩的最佳方式。我们的优势在于中西部地区和民生基础设施的薄弱环节。将来没有必要担心溢出的副作用。”黎文海表示，这样一来，上游煤炭等行业面临的就业和需求问题将得到缓解。

会议还提出，要按照推进以人为本的新型城镇化的部署，实施三年行动计划，改造城市危房、城中村等棚户区1800万个，农村危房1060万个，同时规划建设公共交通、水、气、热、通讯等配套设施。

计划牺牲，政策红包到来。会议要求加快审批，做好征地、补偿和安置工作。加大政府投入，农村危房改造补贴由县级财政直接发放到户，推进棚改货币化安置，推动市县政府购买棚改服务并纳入财政预算。对于有缺口的地方，省级政府可以依法发行地方政府债券予以支持。

根据瑞银的报告，随着基础设施和银行信贷的支持逐渐到位，房地产销售的复苏略微缓和了建筑活动的下降，而美国增长的复苏改善了外部需求，我们预计第三季度的经济增长率将出现更明显的反弹。