A股持续现资金净流出

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大量资金正从a股中撤出。

数据显示，周一(6月15日)和周二(6月16日)，沪深股市连续出现1，134亿元和1，193.67亿元的净流出，部分投资者发生了抗争和退缩，因此牛市是否结束的问题再次浮出水面。然而，5月8日至6月8日期间，上证综指上涨近1000点，同期净流出指数为1.23万亿，严重扭曲。

首先，资金净流出不是一个统一客观的指标，各数据提供者采用的计算口径也不一样。周三(6月17日)，净流出数据分别为257亿元和393亿元，而6月16日的数据分别为1193.67亿元和1762亿元，两者之间存在显著差异。这背后的原因是对指标中包含的“基金”的不同判断。《中国商报》了解到，wind information按照资金的多少来划分大额订单、大额订单和单笔订单的分类，而一些市场软件按照手数来定义主要资金，定义标准也不一样，有的是基于300手，有的是基于500手。

由于降低冲击成本、隐藏布局意图等多种因素，所谓的“主要资本”往往避免了被资本流动指数“定位”为拆分票据，导致静态资本流动指数误报军事形势。例如，5月8日至6月8日期间，上证综指上涨近1000点，但根据东方财富网的数据，22个交易日中只有3个交易日为净流入，其中6月1日上证综指上涨4.71%，净流入值仅为191亿英镑。全年累计净流出达到了惊人的1.23万亿元，明显偏离了近1000点的增幅。

从这个角度来看，资金连续两天外流并不意味着投资者大规模离开市场。此外，这两个城市的融资余额从上周五的22，207亿英镑增加到本周二的22，394亿英镑，这两个城市的投资者保持了净买入势头，而不用担心下跌。

根据本周前两天的数据，892只股票(473只股票)中超过一半是在融资基金大幅下跌的情况下上涨的。其中，前10位净买入的大多是低市盈率股票，除了民生银行(报价600016，咨询)、招商银行(报价600036，咨询)、兴业银行(报价601166，咨询)、大秦铁路(报价601006，咨询)、万科A(报价00002，咨询)和格力电器(报价60002，咨询)外。

除了投资者之外，机构最近对市场前景表达了强烈的乐观情绪。民生证券(Minsheng Securities)的李认为，“中期内见顶”还为时过早。许多人想把这次牛市和以前的牛市进行比较。相比之下，或许改革和转型的基本逻辑没有改变，但金融体系中市场和中介的格局发生了翻天覆地的变化，这是本轮牛市的最大区别。

东方证券(报价600958，咨询)也认为牛市还没有结束。“改革在推进，无风险利率的下行预期推动市场估值提高，居民股票资产配置的调整在宽松的流动性环境下助推牛市”的牛市逻辑并没有向大的方向转变，但同时指出市场可能存在明显的分化，个股需要谨慎选择，特别是那些纯粹投机故事、估值缺乏支撑的个股。在牛市的后半段，投资者应该特别注意控制风险，适度降低杠杆和头寸。建议在持续的政策催化下，关注相对低估的大金融和国有企业改革。