周忻布局大金融 易居中国欲追赶世联行

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我们的记者刘易斯在上海报道

随着国内a股首次公开发行(IPO)的普及、注册制度改革迫在眉睫、vie结构被纳入监管范围等因素，在美上市的中国股票最近掀起了退市浪潮。在美国上市的11家中国公司，包括中国移动游戏、嘉园、易居中国、淘米和九邦数码，宣布计划从美国退市，总交易额为134亿美元。

以周信为首的易居中国宣布退市，引起了房地产行业的关注。《21世纪经济报道》记者独家获悉，易居中国金融板块将于6月28日在美国股市上市。除了房地产金融业务，酷派投资还拥有资产管理公司作为其他上市公司的财务顾问或投资者。

行业分析师认为，除了SouFun.com，易居中国和世界银行(002285，分享它)有类似的模式。与核心业务为代理销售的世界银行(002285.hk)相比，易居中国的主要利润方向是代理销售，利润“非常可观”，但其2014年1340万美元的净利润仍远低于世界银行的3.94亿元，易居中国的咨询、金融等业务尚未形成稳定的利润点；除了去年3，218亿元的代理销售业绩好于市场之外，世界银行还推出了由金融、资产管理和电子商务三驾马车驱动的新模式，并以覆盖“房源收集”、“客户收集”和“黄金收集”三个独立应用的“世界联合收集”系列抢占了移动互联网服务的入口。

"周伟想学习世界银行的模式."上述知情人士表示。

擅长讲首都故事的周信

在代理销售领域，世界银行变得越来越勇敢。今年一季度，全国商品房销售额达到1.2万亿元，世界银行代理销售额达到628亿元，代理销售业务实现收入5.07亿元，同比分别增长23%和16%。目前，公司已实现但尚未结算的代理销售累计将在未来3至9个月内带来15.9亿元的代理费收入。根据世行第一季度报告的数据，截至今年第一季度末，世行代理销售业务的市场份额已从2014年的4.5%上升至5.2%。

这引起了其他同行的注意。以易居中国为例。虽然它涵盖了房地产在线服务，房地产经纪服务，克里，快派投资和金芳研究所，不是每个企业都赚钱，市场对每个部门的估值有不同的态度。根据2014年的财务报告，易居中国总收入的90%以上来自房地产在线服务、房地产经纪服务和Cree，而房地产金融和社区增值服务等新业务暂时没有收入。

与世界银行类似，房地产经纪服务在易居中国的总收入中占有重要比例。不同的是，近两年来，易居中国的经纪收入增长缓慢，占总收入的比重明显下降，从2012年的45%降至2013年的38%，再降至2014年的31%。

目前，房地产在线服务在中国电子商务收入中占最大份额，2014年占55%。2012年，这一数字仅为37%。

周信曾表示，尽管2014年中国房地产市场整体走弱，但由于网上业务持续高速增长，2014年易居的总成交量非常可观。

当时，易居中国也因其与SouFun.com相似的业务模块而获得了较高的估值。然而，自去年以来，由于搜房网的盈利模式受到质疑，其股价大幅下跌，易居中国的股价也跌至较低水平。

与此同时，房地产电子商务在中国市场上有着较高的估值，一系列快速扩张的行为，如许多房子和连锁房地产，被视为抢占国内房地产电子商务o2o地位的第一步。

虽然乐居已在美国上市，但持有其约70%股份的易居中国是否有可能将其带回a股市场？据统计，当世界银行的房地产电子商务和金融业务仅实现其总收入的10%时，其估值已超过约480亿元。与此形成鲜明对比的是，易居中国的配置更为完整，但其市场价值甚至不到10亿美元，这甚至不是它的一小部分。

周信最近在一个公共场合谈到了易居中国的私有化，这是出于资本市场对新故事的需要:“当我在美国上市第一家公司时，我给我的美国同事讲了一个我卖房子的故事。当第二家公司上市时，我是中国最大的房地产数据库。当第三家公司上市时，我告诉他们一个词叫“折扣”，这是电子商务的概念

周信现在最生动地谈论的是他的“物质利益”。这是一款在社区增值服务中推出的产品，旨在通过免费优惠提供一整套在线到离线精准营销解决方案。

目前，该产品已经扩展到全国40多个城市，并且还在迅速普及。最近，很多企业经营的社区增值服务概念蓬勃发展，而彩生活在香港上市后，市值超过其母公司，这也是这股浪潮的原因之一。

然而，从易居中国的财务报告中可以看出，目前只有社区增值服务的支出，却没有可观的收入。

今年4月，易居中国宣布其易居资本将与快派投资合并。合并后，易居中国持有快派投资37%的股份，成为快派投资的最大股东。目前，新成立的酷派投资已向美国证券及期货事务监察委员会提交招股说明书。

周信表示，这是电子商务私有化与a股牛市无关的证据之一。他说，仅仅因为目前a股市场的高溢价就回购股票，在逻辑上是不合理的，因为他正作为大股东在美国上市。

金融房地产地图浮出水面

4月7日，易居宣布已与快派控股有限公司(「快派」)就易居资本与快派的合并达成最终协议。易居通过其全资子公司怡居投资持有快派约33%的股份。作为交换，酷派将向益举资本的所有股东发行占稀释总股本20%的股份。这项交易将在库帕伊在美国成功上市的同时生效。交易生效后，易居将成为库派的最大股东，持有约37%的股份(不考虑库派上市和发行股份的影响)。

2月初，周新礼邀请上海(房地产)工业城市发展集团有限公司(简称上实程凯，0563.hk)前董事长倪建达加入易居中国，担任易居中国金融服务集团董事长，同时担任易居投资快派投资集团的联合董事长兼首席执行官。

易居金融服务集团覆盖了由易居和新浪去年共同创建的p2p金融平台金芳学院、易居旗下的基金管理平台易居资本和快派投资。

Kupai已向证券及期货事务监察委员会提交了一份招股说明书，并计划于6月28日上市。(编辑罗琦琦)