北金所“中国金融资产超市”继续前行

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“五十八，重新开始。”这是熊燕给员工的告别信中的一句话。

据《中国商报》记者了解，3月18日，北京金融资产交易所(以下简称“北金所”)首任董事长兼行长熊燕正式辞去董事长兼行长职务，并将辞去中国银行市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)副秘书长职务(报价601988，询价)。

知情人士还表示，熊燕的继任者很可能来自经销商协会。目前，北京研究院由党委书记刘建宏主持。

然后着手建立一个基金

至于离开北京研究院后的去向，熊燕在告别信中透露，她计划与几个朋友成立一个基金，基金的名字叫“郭芙基金”，主要关注国有企业的混合制度改革、重组、并购以及新能源和互联网等领域的投资机会。

至于离开公司的原因，熊燕认为，北京研究院的业务一直走在正轨上，主导业务发生了变化，所以个人的作用不是很大，其次是个人的年龄和身体状况。

北京研究院于2010年5月30日正式成立。是中央银行授权的债券发行交易平台、财政部指定的金融国有资产交易平台和交易商协会指定的交易平台。

2013年末，北京研究院发生股权变动，注册资本由2.1亿元人民币变更为3.1亿元人民币。从股权结构来看，变更后的北金所由交易商协会、北京产权交易所、信达投资有限公司、中国光大投资有限公司、北京华融综合投资有限公司、华能资本服务有限公司和中国信用评级有限公司共同出资组建..其中，交易商协会和北京证券交易所各出资9000万元，中国信用评级机构出资1000万元，其他四家各出资3000万元。

金融股权交易业务是北京研究院成立时的基础业务。北金所成立之初，先后完成了华夏基金51%股权、中信建设投资53%股权、文华控股55%股权、本质证券83%股权的交易。

据《中国商报》记者介绍，并不是金融股权交易业务真正让北金研究所在同行业中崛起，而是2011年与中国工商银行合作开发的委托债务投资业务(报价601398，咨询)，该业务逐渐成为北金研究所的主营业务。然而，在2013年，该业务受到监管机构的严格监管。

2013年3月，中国银行业监督管理委员会“8号文件”将交易所的委托债权交易和信贷资产交易业务列为“非标准资产”。随后，银监会于当年10月发布了《关于提请关注近期清理整顿交易场所风险的函》，强调截至目前，银监会尚未批准任何金融资产交易所从事信贷资产(债权)交易业务，商业银行在此类交易所从事委托债权交易和信贷资产转让业务是违法的。

对业务的影响不是北进研究所面临的最大问题，但北进研究所面临的最大问题是身份。2011年11月，国务院发布了《关于清理整顿各类交易场所有效防范金融风险的决定》，明确要求从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的场所必须经国务院有关金融管理部门批准。

北进学院是经北京市政府批准成立的，但未经“三中全会”批准，势必面临“身份定位”问题。如果这个关键问题得不到解决，北京研究院在开展业务时将面临很大的限制。

然而，经销商协会的持股解决了北京研究所的尴尬。2013年底，北金所通过增资扩股，引入交易商协会作为第一大股东，正式进入中国银行间市场体系。

进入银行间市场后，北京三条腿的业务结构基本形成:一是传统的股权交易业务，包括以国有金融资产和银行不良资产交易产品为代表的非标准化产品和服务；二是债务资产交易业务，包括以委托债务投资业务和各种受益权为代表的标准化产品和业务；第三，债券业务。

北京研究院的转型升级

交易商协会入股北进研究所后，北进研究所的业务逐渐出现转机，北进研究所逐渐承担了一些帮助监管机构监管债券市场的任务。

随着国内债券市场的快速发展，发行和交易中的问题越来越多。特别是信用债券的发行大多采用记账和备案的方式，主承销商的地位相对较强，操作过程缺乏必要的监管，容易导致寻租行为。虽然引入非金融机构投资者进行积极交易，但由于交易系统和结算系统的固有漏洞，不正当的“代持”、“募集债券”等盈利行为时有发生。

一位债券市场人士告诉《中国商报》记者:“2013年，监管部门在债券市场发起了一场黑色风暴，整顿银行间债券市场的发行、交易和结算，以规范市场发展，这是比较大的。两项措施是建立非金融企业债务融资工具集中记账和备案制度，以及银行间市场非金融机构合格投资者交易制度。这两项措施与北京研究所密切相关。”

2014年3月，交易商协会发布了《非金融企业债务融资工具集中记账和备案操作规则》。自发布之日起，甲类主承销商可自主选择自营或集中记账和备案，乙类主承销商应通过集中记账和备案系统开展记账和备案相关工作。

值得注意的是，交易商协会授权北金所作为非金融企业债务融资工具集中记账和备案系统的技术支持部门，为通过非金融企业债务融资工具集中记账和备案系统发行的债券提供技术支持、信息披露服务和信息安全管理。

上述人士还透露:“交易商协会授权北金所负责记账和备案，是北金所参与交易商协会后期业务，协助监管部门处理债券市场一些问题的明显标志。”

2014年11月，在央行和交易商协会的支持下，北金所非金融机构合格投资者交易平台在银行间市场的债券交易业务正式投入运营。监管当局的意图是将非金融机构合格投资者重新引入银行间债券市场，并改进交易系统和参与方法。

此外，熊燕在告别信中还透露，他希望新一届领导班子能够充分利用央行和协会的信用，把北京研究院打造成“中国金融资产超市”。

至于北金所未来的转型方向，熊燕在本月初写道，北金所将在不断探索和了解市场需求的基础上，与同业市场各参与者一起创新交易品种和交易机制，通过集中记账备案系统与非金融机构合格投资者交易平台的对接，真正开放债券一级市场和二级市场，为非金融企业投资者提供一站式投资和交易服务。此外，北京研究院将进一步探索非标准资产的标准化和证券化。