2月FCI环比上升金融条件较上月偏松

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首先，fci上升

2015年2月，金融状况指数(fci)为-0.05，较上月上升63.5个基点，金融状况较上月宽松，对经济增长起到了积极的推动作用。

从fci各组成指标的变化来看，m2的增长率有利于fci的提高。实际利率的上升、实际有效汇率的上升、全国住房景气指数的下降和上证综指的下跌抑制了fci。2月份，实际利率、实际有效汇率、m2增长率、全国住房繁荣指数和上海综合指数对fci变化的贡献分别为-3.1、-49.9、142.0、-7.7和-17.8个基点。

二是fci构成指标的变化

1.实际利率上升了

正常情况下，加息意味着收紧货币政策，不利于经济扩张，容易对经济增长造成下行压力；相反，利率下降意味着放松货币政策，这有利于经济扩张。2月份，银行间市场7天回购加权平均利率为4.65%，比上个月上升67.19个基点；消费者价格指数(cpi)为1.4%，较上月上升0.64个百分点。根据这一计算，实际利率从上月的3.22%升至3.25%。

2.实际有效汇率上升

中国是一个对外贸易依存度很高的国家，汇率与经济增长的关系非常密切。从理论上讲，汇率升值鼓励进口，抑制出口，这很容易对经济增长产生负面影响；相反，汇率贬值鼓励出口，抑制进口，这对经济增长有拉动作用。2月份，人民币实际有效汇率为130.37，较上月上升1.66。

3.m2增长率

一般来说，广义货币(m2)的加速增长意味着金融体系为实体经济提供了更多的支持，并具有促进经济增长的作用；相反，m2增速放缓意味着金融体系对实体经济的支持正在下降，经济增长受到抑制。2月底，m2同比增长12.5%，环比增长1.7个百分点。

4.全国住房繁荣指数下降

自1998年住房制度改革以来，房地产投资逐渐成为中国居民投资的主要渠道之一。对相当多的居民来说，房地产不仅用于自住，还被视为一种投资产品。一般来说，资产价格的繁荣往往预示着经济增长的良好前景；相反，资产价格的下跌表明对未来的担忧加剧了。2月份，全国住房繁荣指数为93.77，比去年12月下降了0.16点。

5.上海综合指数下跌

股票市场是国家经济运行的晴雨表。正常情况下，股市的回升表明投资者对经济前景的信心增强，经济活动更加活跃，有利于经济增长；相反，股市下跌，这表明投资者缺乏信心，经济活动趋于下降。2月份，上证综指的平均收盘点位为3186.55点，较上月下跌107.3点。