“一带一路”助力人民币国际化

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[一带一路战略可以促进国内产能出口，实现产业转移，增加贸易和投资领域的本币结算，对建设和扩大“人民币圈”具有重要意义]

近年来，人民币国际化进程加快，有望在2015年实现人民币资本项目可兑换。然而，目前人民币在外汇市场建设和资本账户开放方面仍面临一些挑战。

3月28日，发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路共建的愿景和行动》(以下简称《行动》)，对融资领域的规划进行了说明。

在业内人士看来，《行动计划》中的一系列措施，特别是亚洲基础设施投资银行和丝绸之路基金的设立，可以进一步扩大贸易结算领域和人民币的使用，增加以人民币计价的海外融资，支持人民币国际化。

扩大人民币在贸易结算中的使用

对外经济贸易大学金融学院教授丁志杰在接受《中国商报》记者采访时表示，过去以美元为主的国际贸易和投资体系，根本上是发达国家特别是美国向发展中国家出口资金。《行动计划》提出的双边货币互换实际上扩大了包括人民币在内的许多国家货币在跨境交易中的使用。

《行动计划》指出，应深化金融合作，促进亚洲货币稳定体系、投融资体系和信用体系的建设。扩大沿线国家双边本币互换和结算的范围和规模。

丁志杰告诉记者，在这一过程中，中国的优势在于，中国是一个高储蓄国家，过去几年的国际收支顺差，特别是经常账户顺差，将持续一段时间。在这个过程中，人民币可以发挥更大的作用。

近年来，人民币国际化取得了很大进展。目前，中国人民银行已与28个国家或地区签署了3.1万亿元人民币的双边货币互换协议。2014年第四季度，跨境人民币贸易结算达到1.73万亿元。截至2014年底，香港、台湾和新加坡的离岸人民币存款达到1.6万亿元，离岸点心债券余额接近3500亿元。

上海浦东发展银行金融市场部宏观分析师曹杨表示，“一带一路”战略可以促进国内产能出口，实现产业转移，增加贸易和投资领域的本币结算，对“人民币圈”的建设和扩大具有重要意义。

根据“一带一路”的战略计划，涉及40亿人口的国家多达60个。曹杨说，以“丝绸之路经济带”中的中亚、中东和东欧为例，我们在产业结构上有很大的互补性。这些国家主要向中国出口能源、矿产和农业原材料等初级商品，而中国的比较优势在于机械、运输设备和钢铁等制造业，以及电力和高铁等基础设施行业。因此，这一战略对振兴我国中上游过剩产能、促进地区间产业梯度转移具有重要作用。仅丝绸之路沿线国家就占中国出口总额的10%。

提供人民币计价的海外融资

该行动还提议促进亚洲债券市场的开放和发展。我们将共同推动建立AIIB和金砖国家开发银行，有关各方将就建立上海合作组织融资机构进行磋商。加快丝绸之路基金的建立和运行。深化中国-东盟银行联合体和上海合作组织银行联合体的务实合作，通过银团贷款和银行信贷开展多边金融合作。支持沿线国家政府、信用等级较高的企业和金融机构在中国发行人民币债券。符合条件的境内金融机构和企业可以在境外发行人民币债券和外币债券，并鼓励使用沿线国家募集的资金。

丁志杰对记者表示，人民币债券的对外发行将在一定程度上使人民币成为其他国家的融资货币，使中国金融市场成为其他国家的融资市场，这应该是货币国际化水平更高、更成熟的标志。

曹杨认为，由于丝绸之路经济带沿线国家的资本存量较低，中国可以增加对外直接投资，进一步提供人民币计价的海外融资。

曹杨认为，从数据来看，从“丝绸之路”上的22个国家来看，截至2013年底，我们在该地区的直接投资为313亿美元，仅占对外直接投资总额的4.8%。未来仍有很大的空空间，这对拓展海外人民币股票市场意义重大

值得注意的是，作为“一带一路”政策的重要支持设施，AIIB和丝绸之路基金也已明确写入《行动计划》。曹杨认为，AIIB丝绸之路基金的设立将有利于中国的资本输出，并为人民币成为对外借款的载体提供机会。

AIIB是一家政府主导的专为亚洲量身定制的多边金融机构，主要为亚洲基础设施建设提供融资，设立金额为1000亿美元。迄今为止，已有42个国家申请参与。丝绸之路基金主要服务于“一带一路”的建设项目，规模达400亿美元。

丁志杰说，在“一带一路”建设中，最重要的问题是资金和项目的需要，以及东道国的经济发展程度。随着未来“一带一路”建设的深入，预计将会有更多的融资安排，其中人民币将发挥重要作用。

建立监管协调机制

在人民币国际化的过程中，一个重要的风险是增加了资本流动的不确定性。在《行动》中，解释了加强该区域监管协调机制的问题。

《行动计划》还强调加强风险监测，加强金融监管合作，推动签署双边监管合作谅解备忘录，并在本区域逐步建立高效的监管协调机制。

完善风险应对和危机管理的制度安排，构建区域金融风险预警体系，形成应对跨境风险和危机管理的交流合作机制。加强信贷管理部门、征信机构和评级机构之间的跨境交流与合作。充分发挥丝绸之路基金和各国主权基金的作用，引导商业股权投资基金和社会基金参与“一带一路”重点项目建设。