地产股演绎新“三期叠加”

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东方房地产金融周刊

随着12月销售数据的进一步改善，2014年大型房地产企业销售业绩的增长已成定局。自12月下旬以来，在《东方房地产金融周刊》统计的12家主流机构中，有11家机构“多看”，1家机构“中性”，没有机构“see/き だ”

值得注意的是，机构普遍认为，在政策不断完善、资本成本下降、销售回暖的背景下，房地产股票市场有望深入发展。

货币宽松是好的

作为资本密集型产业，房地产对央行的货币政策高度敏感，机构普遍对央行近期的宽松货币政策给予积极评价。

日前，中国人民银行将部分原属于同业存款的存款纳入各类存款范围，并规定上述存款纳入存款准备金的存款准备金率暂为零。

中信证券(600030，Guba)认为，该政策将有效增加银行的信贷供应能力，提高流动性，降低存贷比约束。目前，银行风险偏好下降，实体有效融资需求不足。因此，我们认为，387号通知不仅可以从整体上刺激信贷供给，还可以从结构上增加抵押贷款供给。抵押贷款加权平均利率的下降将成为刺激房地产销售的一个重要因素。

此外，流动性的提高有利于房地产企业资本成本的下降。此外，美联储预计将加息，美元可能走强。过去几年受益于美国量化宽松政策和离岸债券市场的红筹股房地产企业可能会受到影响。这样，a股房地产企业的相对竞争优势就更大了。

广发证券(000776，Guba)预测，央行11月份的官方降息将启动新一轮货币宽松周期，未来仍将有多次RRR降息。宽松的货币政策有利于房地产市场的稳定，促进行业的根本复苏。

该机构表示，从行业基本面来看，商品房销售同比下降，但一、二线城市的成交量自第四季度以来迅速回升，存贷比下降，市场明显企稳。由于销售回暖向新建转移的滞后效应，全国土地市场尚未回暖，但一线城市率先回暖，土地市场的激烈竞争导致地价大幅上涨。在购房贷款限制放松和利率下调的影响下，房价跌幅明显下降，也有一些企稳迹象。随着市场交易的恢复和房价的逐步稳定，目前市场预期相对稳定，预计15年后市场将会复苏，房地产行业也有望迎来平稳发展的新常态。

房地产市场在年底

数据显示，12月份，全国住宅市场一手住房成交量保持全面复苏。莫尼塔认为，尽管市场的绝对库存仍处于较高水平，但市场信心的恢复是叠加在降息的影响上的，12月份成交量继续上升。

该机构认为，一线城市的表现更为明显，而三、四线城市的销售并没有明显改善，但它们也延续了11月份的市场。随着近期持续的利好政策环境和房企年销售业绩冲刺的影响，预计1月份的交易趋势将维持目前的市场复苏。

此外，最低优惠利率呈现进一步下降趋势，优惠力度和范围进一步加大。贴现利率的数量和贴现强度都在增加。目前，总体政策环境继续保持良好，特别是信贷环境明显改善。

正是在货币宽松、政策宽松和销售复苏的叠加下，房地产类股才走出了年底飙升的趋势。对于具体的投资策略，CICC认为，它仍然看好房地产股在下一季度的表现。"买房地产股票比买房子好."建议吸收行业领袖和高度灵活的股票，如招商局地产(000024，股份)和保利地产(600048，股份)，以及中小企业，如中国企业(600675，股份)，第一股(6000)