低油价利好新兴亚洲股市

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我们的记者王鹏

油价的持续下跌已经影响到其他市场。在上月发布的一份研究报告中，巴林资产(Baring Assets)表示，由于去年第四季度以来油价的上涨，一度有所好转的新兴市场股票再次受到冲击，自第四季度以来下跌4.76%，落后于标普500指数；p500指数上涨2.39%；然而，这一后果的区域表现却大不相同。新兴市场的亚洲股市上涨了0.46%，而新兴市场的拉美和欧洲股市分别下跌了16.01%和21.08%。

霸菱资产认为，市场夸大了油价下跌对新兴股票市场的影响。根据摩根大通的统计数据，摩根士丹利资本国际新兴市场指数中只有13.8%属于原油净出口国，其余为原油净进口国。只要油价保持在低位，预计大多数经济体将从中受益，通胀降温也将使大多数新兴国家的利率政策得到更好的改善。

巴林表示，今年上半年，对新兴市场的投资更青睐亚洲部分地区。自2015年以来，布伦特原油已跌至每桶50美元的低点，预计油价将大幅反弹，最早可能要等到今年下半年(因为欧佩克下次例会将于6月举行，市场认为很有可能宣布减产)。因此，今年上半年对新兴市场的投资将主要集中在亚洲新兴市场。巴林认为，除马来西亚外，其他新兴亚洲国家都是原油净进口国，将受益于低油价。统计数据还显示，尽管86.2%的新兴国家是原油净进口国，但它们大多集中在亚洲的新兴市场，因此除马来西亚外，所有国家都将受益于低油价。

此外，较低的油价也将导致空.进一步降息油价的明显下跌极大地降低了亚洲新兴市场的通胀风险。由于原材料价格低廉，中国和印度分别于去年11月和今年1月开始了降息周期。霸菱资产预计，除了中国和印度将继续降息外，泰国和韩国可能在今年第一季度降息，而印尼也将从中受益。印尼因燃油补贴减少而增加了通胀机会。预计最初的利率上调将会改变，以保持利率不变。利率环境的放松将更好地支持企业利润的复苏。

最后，油价下跌将改善大多数国家的表现。以经常账户为例，印度和印尼的赤字经常受到投资者的审视，但油价自去年6月底的高点以来已经下跌了50%以上，这证明了两国都能从中受益。美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)分析称，油价每下跌20%，印度和印度尼西亚的经常账户就会分别增加0.8%和0.6%，而国内生产总值(GDP)的表现将转变为佳能(Canon)，为这些国家创造更多的政策改善。

总体而言，新兴亚洲股市的估值仍然具有吸引力。巴林资产(Baring Assets)指出，未来12个月亚洲新兴股市的预期市盈率为11倍，与新兴市场整体平均市盈率10.9倍相近。基于受益于低油价、高增长和降息的主题，市盈率很有可能继续上升。如果按新兴市场的单个亚洲国家来分析，中国和韩国的市盈率最低(9.4倍)，而菲律宾的市盈率最高(19倍)，原因是经济增长超过6%，主权信用评级提高，以及国内需求旺盛。来源:上海证券报)