集合信托发行规模大幅下降 地产信托收益率领跑

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2月份，信托产品的发行规模和发行量大幅下降。当月，信托公司发行的信托产品规模达到526.1亿元，同比下降41%，同比下降27%。共发行了389种信托产品，同比下降57%，同比下降28%。集体信托产品平均收益率为9.15%，与1月份基本持平。房地产信托的收益率仍然遥遥领先，其平均预期年化收益率达到9.58%。

与此同时，自2013年12月以来，两年及两年以上信托产品的收入连续14个月出现上下颠倒。直到今年2月，两年期和一年期产品的期限溢价开始转为正数，期限溢价率为0.15%。

“上个月，信托产品的规模和发行量急剧下降。虽然受到春节因素的影响，但非标招标的监管思路也影响了其流通。这可以从2月份表外融资在社会融资结构中的规模和比例看出。从大幅下降中可以看出，与此同时，2015年地方政府债务筛选结果已经公布，新发行的政府平台信托产品可能不计入地方政府债务，这也影响了信托流通。”华宝证券的研究员指出。

2月份的发行规模同比下降了近30%

2月，公布集合理财信托产品发行规模526.1亿元，同比下降41%，共发行信托产品389种，同比下降57%。这些产品由48家信托公司发行。

厦门信托发行的集合产品最多，共有53种产品，远远领先于其他信托公司，而且大部分投资于金融领域。外贸信托在发行数量上排名第二，共发行了46种信托产品，其中36种产品投资于金融部门。长安信托产品发行数量排名第三，共发行23种产品，其中9种产品投资于金融业，7种产品投资于基础产业。

投资于房地产和工商企业的信托比例大幅下降。房地产信托发行规模为78亿元，占规模的14.98%，比上个月下降2.83%；工商企业信托发行规模22.9亿元，占规模的4.36%，比上个月下降4.99%；基础设施信托发行规模为84亿元，占规模的16.05%，比例与上月基本持平；金融领域产品投资规模114亿元，占比21.67%，比上个月下降6.43%。

2月份，其他投资信托和股权投资信托的发行量最大，分别为221亿元和95亿元。其他投资方式规模占42%，股权投资信托产品规模占18%；贷款方式建立的产品规模占16%，规模为83亿；证券投资发行规模54.7亿元，占10%；组合投资产品的发行规模为49亿元，占规模的9%；股权投资产品发行规模20亿元，占3.8%。

华宝证券的研究员指出，信托产品的规模和发行量在2月份急剧下降。虽然受到春节的影响，但非标招标的监管思路也影响了其流通，这从2月份表外融资在社会融资结构中的规模和比例急剧下降可以看出。与此同时，2015年地方政府债务筛选结果也有所公布，新发行的政府平台信托产品可能未被纳入地方政府债务，这也影响了信托的流通。

房地产信托的平均预期年回报率为9.58%

2月份集体信托产品平均收益率为9.15%，与1月份基本持平，平均信托期限为1.98年，比上个月减少0.48年。

房地产信托的收益率仍然遥遥领先，其年均预期收益率达到9.58%，较上月下降14个基点；基础设施类股为9.42%，较上月下跌10个基点；工商企业类为9.03%，比上个月下降27个基点；金融业的预期投资回报率为9.3%，比上个月增加了76个基点。可以看出，除金融信托外，信托产品的收益率在2月份普遍下降。

2月份，一年期信托产品的平均收入为8.81%，与上月持平。两年期信托产品的平均收入为9.6%，较上月下降20个基点，两年期以上信托产品的平均收入为9.35%，较上月上升21个基点。

从不同信托期限产品的收益率差来看，在公布预期收益率的集合信托产品中，不同信托期限产品的月平均预期收益率存在明显差异，但不存在线性相关性。两年期和一年期产品的预期回报率在1%到2%之间。今年2月，两年期和一年期产品的期限溢价为0.79%，较上月下降19个基点。

自2013年12月以来，信托产品两年以上的收入和产品两年的收入一直上下颠倒，连续14个月上下颠倒。然而，到今年2月，两年期和一年期产品的期限溢价开始转为正数，期限溢价率为0.15%。