问题和趋势

本篇文章1347字，读完约3分钟

深圳市聚集了一大批分布广泛、模式多样的企业，体现了新兴产业、创新型企业和民营企业的发展特点。它能全面反映新常态下国民经济运行的新特点和经济转型时期转变方式、调整结构过程的阶段性特征。2014年，深圳上市公司整体业绩有所改善，有许多亮点，但以下问题也值得关注:

(1)在经济下行的压力下，一些行业的表现下降，甚至出现亏损

一些传统行业受到产能过剩和需求疲软的影响，其经营业绩继续承压。2014年，深圳证券交易所有4个一级行业和14个制造二级行业出现负增长。矿业净利润连续三年下降，有色金属冶炼及轧制加工、黑色金属冶炼及轧制加工、运输设备制造、餐饮住宿行业利润下降30%以上。受石油和煤炭价格下跌的影响，2014年石油加工、焦化和核燃料加工行业以及化纤制造业遭受损失。一些行业的表现波动很大，复苏的基础仍有待观察。例如，黑色金属冶炼和轧制加工业在2013年扭亏为盈，但其利润在2014年下降了40%以上。2012年和2013年，化工原料和化工产品行业利润持续下降，2014年恢复。

涉农上市公司整体经营状况不容乐观。2014年，年报披露的52家涉农企业收入同比增长5.07%，低于市场整体平均水平，净利润下降16.32%，连续两年下降，其中7家亏损。

(2)新兴产业群体需要进一步扩大，产业增长需要更多的宽容

2014年，深圳战略性新兴产业公司整体表现突出，显示了新兴产业在推动经济转型升级中的独特优势。然而，深圳市战略性新兴产业公司的资产、收入和净利润占比分别不到30%。战略性新兴产业在经济转型升级和创新驱动中的作用尚未完全释放。

同时，新兴产业的发展机遇和风险并存。2014年，深圳战略性新兴产业公司的绩效呈现分化趋势。在626家战略性新兴工业企业中，66家同时出现收入和净利润下降，31家出现亏损。新兴产业的发展过程往往充满曲折。国家创新政策和各种企业投入的效果需要一定的时间才能显现。互联网和清洁技术都经历了热潮和市场洗礼，最终一些企业得以坚持并逐步成长。因此，在关注新兴产业发展固有的高风险特征的同时，我们也应该给予更多的宽容、耐心和制度支持。

(3)并购的实施效果有待观察，一些现象需要注意

M&A在海外成熟市场的发展经验表明，M&A重组的效果受到M&A定价、资本、金融、税收和企业文化整合等多种因素的影响，是一个具有一定风险的系统工程。近年来，上市公司的M&A活动持续活跃，M&A的风险控制、后续整合和M&A效应仍需进一步观察。

2014年，深圳部分公司经历了M&A的目标业绩未能达到预期的现象，导致上市公司业绩下滑，M&A的业绩承诺失败，溢价并购后目标业绩下滑导致商誉减值，虽然这是一个孤立的现象，但需要引起重视。

(4)一些行业面临巨大的去杠杆化压力，其经营状况和债务风险需要持续关注

2014年，深圳非金融企业资产负债率为57.34%，同比下降0.31个百分点。一些行业的资产负债率处于较高水平。房地产、建筑、石油加工、焦化和核燃料加工业的资产负债率超过70%，有色金属、黑色金属冶炼和压延加工业的资产负债率超过60%。单个行业正面临业绩下滑和去杠杆化的双重压力。例如，2014年，石油加工、焦化和核燃料加工行业以及有色金属的利润下降了40%以上。

高杠杆压力、需求放缓和行业监管的影响已经出现在上市公司的投融资活动中。2014年，有色金属和黑色金属行业固定资产投资规模收缩，房地产行业经营活动现金净流入增加，融资活动资金减少。经营活动中的现金变化、投资结构的调整以及高负债行业上市公司的债务状况值得持续关注。