股价业绩背离度报告：利润最高涨得最少

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越来越不适合用业绩来衡量上市公司，然后给出相应的股价。

根据2014年和今年第一季度所有a股上市公司的业绩统计，《中国商报》记者发现，相当一部分上市公司的股价在很大程度上偏离了它们的业绩，一些似乎没有提高生产能力的公司，甚至st公司，在二级市场的表现也令人惊叹。

以st股为例，在51只(含)st股中，2014年除st袁波外，所有股票均上涨，涨幅最大的是st春晖。去年，当归属于母公司股东的净利润为-1453万英镑时，股价上涨了1.3倍。

“绝大多数st股都有重组预期。一个干净的壳有更高的重组概率和更大的投资价值。市场预期将反映在股价上。”北京的一位私人股本人士表示。

偏离股价表现

4月底，华北一家上市公司在年报披露截止日期前披露了去年的业绩。尽管其业绩同比增长了三倍，但当天仍大幅收窄。这使得林峰(化名)在“隐藏”该股一段时间并在高位接手后，颇为沮丧:“我预计第二天就能拿到利润的年报。”

事实上，上市公司在几个月前的业绩公告中表示，上市公司的业绩较去年同期大幅上升。在公司业绩公告发布后的三个月内，二级市场的增长率约为62%，良好的业绩已经提前充分实现。

据《中国商报》记者统计，相当一部分上市公司在很大程度上偏离了业绩，尽管行业状况不佳，主营业务低迷，亏损巨大，但在二级市场仍表现良好。

2014年，中铝以170亿元的亏损成为当年的“亏损之王”。即便如此，它在二级市场仍实现了83.8%的增长。攀钢钒钛去年亏损59.7亿元，同比增长68.6%。还有南通科技(600862，股票吧)，去年亏损2亿元，股价上涨194%。赤天化去年亏损5.64亿元，股价上涨124%。这样的例子有很多。他们都在行业中“失败”，但在二级市场取得了胜利。

然而，大多数被"特殊对待"的st股票继续遭受糟糕的表现，但它们的股价没有受到影响，甚至翻了一番。据《中国商报》记者不完全统计，在51只(含)股票中，2014年归属于母公司的净利润为正的有10只，其余为负。其余41只股票中，除圣袁波下跌5%外，二级市场价格均上涨，其中圣春晖和圣瑞店涨幅超过一倍。

这种情况在今年第一季度继续存在。*圣李霞第一季度亏损2.57亿英镑，但仍增长了27.2%。*圣瑞典亏损2.48亿英镑，第一季度增长104.8%。

上海一位公共基金经理告诉记者，影响股价的因素很多，而业绩只是其中之一。“目前的互联网，无论是估值方法，市场已经给予了足够的想象力，这也是公认的未来发展方向。”在基金经理看来，单纯以业绩来衡量上市公司显然是片面的，但股价偏离基本面也是事实。

虽然一些上市公司没有亏损，他们的盈利能力也不是很突出，但是股价已经给了空.足够的想象力例如，邱慧科技(600，556股)去年实现净利润607，000元，增长291%，中国纺织投资(600，061股)实现净利润488.5万元，增长274%，天龙集团(300，063股)实现净利润356万元，增长212.3%。

有一些上市公司，虽然业绩显著，但二级市场并不令人满意。双汇发展(000895，股份)去年实现净利润42.2亿元，但二级市场下跌了30%。大华股份(002236，股票it)去年实现净利润11.4亿元，但下降了46.1%。杰里分享(002353，分享它)，戈尔声学(002241，分享它)

反对

它是利润之王，也是股价涨幅最小的。它的利润是最低的，但二级市场的涨幅是最大的。这种对立确实存在:前者的“it”是银行业，后者的“it”是钢铁业。

今年第一季度，除中国人寿外，其他银行的合并报表净利润排名前十。然而，像银行股这样的反对声音也很明显。中国建设银行第一季度净利润高达670亿元，但二级市场下降了9.36%。招商银行和交通银行第一季度的浮动利润都超过了170亿，但第一季度两者都下降了6%以上。

就行业而言，今年第一季度只有一个行业下跌，那就是银行，跌幅为1.15%。其他行业涨幅均超过15%，非银行行业涨幅第二小，增幅为16.04%。然而，本行第一季度实现净利润最高，为3576亿元，非银行金融净利润为794亿元，位居第二。

特别值得注意的是，在神湾行业分类中，第一季度唯一亏损的行业是钢铁，但钢铁在第一季度实现了33.08%的增长。尽管钢铁行业一直处于产能过剩和利润疲软的局面，但在2014年，钢铁是仅次于非银行金融的第二大行业，去年增长了80.87%。

《中国商报》记者了解到，从2013年底市场不乐观开始，齐鲁证券的钢铁团队就开始推钢，到2014年底，钢铁已经完成了“反击”。齐鲁证券分析师杜辉在2013年的报告中认为，2012年和2013年的低投资将导致2014年和2015年钢铁产能逐年释放，产能利用率提高。在环保和税收政策的压力下，大型国有钢厂的优势得以体现。

在5月5日大幅下跌后，截至昨日收盘，银行业(中信)的市盈率为7.3倍，市盈率为1.18倍。一家上市经纪公司的银行分析师表示，今年以来，银行业的表现远逊于大盘，空.股市大幅上涨

风信息显示，今年第一季度，所有a股上涨43.38%，而银行业下跌1.15%。