申万暂停平安融资盘 买入规模超标

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上周末，5月28日a股崩盘的余震并未消失，中国平安的消息(报价601318，咨询)引发了新一轮市场震荡。

5月29日收盘后，沈万红源(报价000166，咨询)将平安(601318，sh)转出融资目标。根据上海证券交易所的盘后数据，截至5月29日，中国平安的融资余额高达491.17亿元，比排名第二的中信证券(报价600030，咨询)(399.38亿元)高出近100亿元。显然，中国平安作为两市融资规模最大的重量级企业，在市场上引发了诸多猜测。最后，每个记者都对真相进行了调查。

经纪内部控制要求导致的转出

5月29日收盘后，沈万红在官方网站上宣布，中国平安将退出融资目标。由于申万宏远在公告中没有说明打电话给平安的原因，市场一直在猜测，甚至说申万此举是打压主板，以便其在创业板的股份可以被收购。但据记者了解，沈万红源在中国平安的融资规模已经超过了单一融资规模的限制指标，沈万红源暂停平安的融资是为了内部风险控制。

据悉，中国证监会发布了《证券公司风险控制指标管理办法》，对证券公司基于净资本的各项业务进行了各种限制。经纪公司自营的，持有权益性证券的成本不得超过净资本的30%；持有权益性证券的市值与其总市值的比例不得超过5%。融资融券业务中，单个客户的融资业务规模不得超过净资本的5%，单只担保股票的市值不得超过股票总市值的20%。

一位券商官员也向记者指出，净资本是制约整个券商和单一品种融资规模的重要因素之一。此外，考虑到证券公司目前的多元化经营，自营和资产管理业务的单一品种头寸占其总股本的比例是另一个限制因素。

经纪人将杠杆降低到正常状态

虽然沈万红源此举是为了满足其内部控制的需要，但由于近期市场过热，券商通过各种方式降低两家公司的杠杆率已成为常态。

5月26日，广发证券(报价000776，咨询)将把融资融券的保证金比例从70%提高到75%。5月28日，海通证券(报价600837，咨询)也将信贷客户融资融券的保证金比例提高了5%，这是海通证券本月第二次收紧融资融券业务的杠杆。

此外，长江证券(报价000783，咨询)也宣布，从5月28日起，融资融券比例下限将从不低于60%大幅提高至不低于80%。此外，长江证券将上年亏损的51只股票转出目标区间，调整了担保证券的转换率，将上年亏损股票的转换率调整为0，涉及191只股票。

事实上，最近，经纪人已经几次降低了两家公司的杠杆。中信证券从4月27日起将658只股票的转换率调至零。自今年年初以来，这些股票大多大幅上涨。由于这些股票的市值大幅上升，如果投资者能够以它们作为抵押品，以更高的比例筹集资金，融资额也可以比去年年底大幅增加。

证券公司各种杠杆降低措施对融资交易的影响逐渐显现。据证券公司统计，4月30日，两笔金融交易占a股交易总额的比例为17.1%；在5月中旬之前，在大多数情况下，这一比例超过了15%。在5月25日至28日的四个交易日，分别为14.7%、14.3%、13.8%和13.8%；连续四个交易日，该指数下跌，跌幅均低于15%。