印度年内三度降息 卢比贬值促出口

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6月2日，印度央行如期宣布降息25个基点，希望借此缓解货币紧缩政策，鼓励商业银行放贷，增强卢比在出口市场的竞争力。

穆迪经济学家法拉佐德表示:“目前全球需求仍然疲弱。在新兴市场货币贬值的背景下，卢比的竞争力相对下降，这导致印度2015年的出口数据下降，降息将缓解这一困境。”他认为将利率下调25个基点将有助于改善产出缺口。印度第一季度国内生产总值增长率为7.5%(超过中国7%的增长率)，但仍低于9% ~ 10%的潜在增长率。

印度今年三次降息

2日下午，印度央行在货币政策会议上宣布，将回购利率从7.5%下调至7.25%，反向回购利率从6.5%下调至6.25%，现金存款准备金率(crr)保持在4%，与预期一致。

5月底，印度央行行长拉古拉姆拉詹(raghuramrajan)表示，印度的通胀水平已大幅下降，并对降息持开放态度。

穆迪发布的报告预测，印度央行将在货币政策会议上宣布降息至7.25%。目前，印度的货币政策相对紧缩，而此前的降息已经失去了对商业银行的传导功能。滞胀和负产出缺口为印度降息打开了空大门。

穆迪在其报告中给出了几个支持印度降息的理由。首先，印度的滞胀趋势基本巩固，cpi和wpi均呈下降趋势，以核心通胀衡量的制成品成本也有所下降。利率决策可能不会考虑最近油价的反弹。

然而，此前有人担心，印度农业严重依赖季风降雨，而且印度最近的季风降雨一直低于平均水平，导致蔬菜、大豆和谷物等主要作物产量下降，这可能导致周期性供应短缺，推高通胀，这可能阻碍央行进一步降息的意愿。然而，此次降息表明，印度央行更愿意放松货币政策，刺激经济。

此外，穆迪认为，印度之前的周期性国内生产总值增长正在失去势头，印度目前的生产已经停滞。与去年的选举相比，消费者和企业信心大幅下降，而政府未能通过关键改革是主要原因。

最关键的是，拉詹早些时候指出，财政整合是进一步宽松的先决条件，推动当前的整合也为政策宽松铺平了道路。2014-2015财年4%的预算赤字将减轻印度银行的负担，该银行的预算赤字预计将超过4%。

印度2015年的增长率可能会超过中国

印度央行三次降息以确保印度的中期增长率，2015年也将是印度的一个转折点。

根据国际货币基金组织(imf)的预测，2015财年将是印度超越中国的转折点。“印度将在2015年和2016年保持7.5%的经济增长率，成为世界上增长最快的经济体。中国经济已经放缓至一个更可持续的增长率。据估计，2015年国内生产总值将增长6.8%，2016年将增长6.3%。”国际货币基金组织在最新的《亚太经济展望》中提到。

在2014财年(2014年4月1日至2015年3月31日)，印度的国内生产总值增长率为7.3%，为四年来最高，明显高于上一财年6.9%的经济增长率，略低于中国的7.4%。

关于中印未来发展的前景和比较，国际货币基金组织副总裁朱民对《中国商报》记者表示，中印两国仍处于不同的发展阶段。印度仍处于使用廉价劳动力的阶段，需要大规模的基础设施投资，而中国的人均收入在600至6000美元之间。廉价劳动力没有优势，而且中国过去也进行过大规模的基础设施投资，因此空没有空间继续提供大规模的基础设施，尽管高科技的infrastructure/きだ

他说，回顾韩国、台湾和日本过去几十年的发展，人均收入有一个稳定的发展过程，其增长的核心是提高劳动生产率。在此之前，台湾的劳动生产率急剧下降，但关注到这个问题后，劳动生产率继续提高，经济增长率也继续恢复。因此，中国经济正朝着质量调整的方向前进，而印度的问题在于控制宏观稳定，前提是仍有廉价劳动力的空、服务业和制造业。例如，2013年5月，美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)宣布美国可能退出量化宽松政策，这对印度产生了巨大影响，卢比贬值，股市崩盘。因此，没有必要比较中国和印度的宏观模型和增长模型。目前，中国经济规模巨大，对全球经济增长的贡献超过了美国，所以中国应该继续按照自己的模式发展。