中国中车8日复牌 风口不再难起波澜

本篇文章1101字，读完约3分钟

近年来规模最大的央企上市公司并购已经结束，更名后的CRRC (601766.sh)将于6月8日复牌。分析师对南北车合并带来的协同效应持乐观态度，但市场对CRRC复牌后的走势并不乐观。

经中国证监会批准，2015年5月28日完成了南车与北车合并的a股转换。新公司CRRC新发行111.3869亿股a股，全部为非限制性流通股，于周四上市流通。但真正的流通将是CRRC在6月8日恢复交易。

从市场角度来看，当前市场波动加剧，前期企业社会责任增幅过高。在没有新故事可讲的情况下，复牌后的短期趋势不容乐观。一位经纪策略师表示。

世纪证券行业研究员赵小昌也认为，在南北汽车、一带一路的合并以及高铁出口政策的刺激下，估值已经大幅上升。因此，在其研究报告中，它在更名前降低了企业社会责任的投资评级。

以企业社会责任更名前为例。在南北汽车合并计划被公开披露之前，其股价一直徘徊在5元以上。该计划宣布并恢复交易后，第一波涨势几乎翻了一番。随后，随着市场的持续看涨和“一带一路”概念的不断发酵，南车股价继续飙升，最高达到39.47元，累计最高涨幅近6倍。

在最新的CRRC十大股东名单中，可以发现除了一只指数基金分别持有前南车和北车外，其他两家机构的席位在停牌前继续减少。其中，社保基金503从第一季度末的6888.9万股减持至目前的4668.8万股，而此前同时持有南车和北车的长城品牌优先股基金减持至3457.65万股。

值得注意的是，在此前进入中国北车十大股东的两位自然人当中，孙惠刚并未继续出现在中国北车十大股东名单中，而钱卫东再次出现，持股比例有所增加。

上述策略师表示，这表明资金已经开始撤出，除非CRRC在复牌后有另一个事件机会，如签署海外大订单，从AIIB传来新消息，特别是“一带一路”板块再次受到资金关注，否则有可能引发CRRC的持续上涨。

北京一位负责私募的人士认为，此前南北车热潮的主线是央企合并的概念，而这一主要驱动力已经消失。而凭借“一带一路”的概念，CRRC在中国的估值将是有限的。

然而，从“一带一路”的国家战略来看，政策支持的慢牛将支撑CRRC的中长期走势。根据中信证券对“一带一路”的分析报告(报价600030，咨询)，包括南北汽车在内的大部分资本支出增加的企业的投资资本回报率正在下降。如果这些上市公司未来大幅增加资本支出，它们将面临股本内在价值下降的压力。因此，缓慢的牛市和货币宽松将是“一带一路”大战略的重要支撑。

中信证券认为，慢牛市对“一带一路”的意义在于可持续融资，充分发挥直接融资的作用不会造成过度波动甚至系统性风险。因此，即使市场剧烈波动，监管当局仍将坚持“慢牛”的方向。