人民币即期汇率逼近8个月新低 中长期稳定趋势不改

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经常受到外部干扰

在欧洲实施新一轮量化宽松政策后，人民币兑美元中间价整体继续走低。26日，现货汇率大幅波动，一度接近当日中间价的“下限”，触及8个月低点。业内人士表示，尽管欧洲央行新一轮量化宽松将对人民币汇率产生下行压力，增加跨境资本流动的不确定性，但人民币汇率在中长期内将保持稳定。

跨境资本流动的不确定性增加了

本周第一个交易日，人民币兑美元中间价继续贬值，但即期汇率波动令部分市场参与者感到意外。

早盘，人民币对美元的即期汇率在早盘大幅下跌至6.2569，触及8个月低点，较当日中间价6.1384波动1.93%，接近2%的“跌停板”，随后小幅反弹，尾盘收于6.2542。

“美元指数的强劲上升抵消了欧元贬值对人民币汇率的支撑。中国央行需要提供汇率波动性，以提高货币政策的有效性，并防止投机性基金利用在岸离岸市场进行套利。”招商证券研究发展中心宏观研究部主任谢昨日表示。

据记者统计，上周人民币中间价贬值154个基点，即期汇率贬值200多个基点。对此，谢表示，这表明人民币对美元的汇率是有意反映发达国家货币政策分化的实际情况。

可以看出，即期汇率的波动是近期贬值趋势的一个特征。事实上，面对各国推出的宽松政策，业界早就预料到“欧洲量化宽松”推出后人民币的整体贬值趋势。

正如央行副行长潘上周指出，欧洲央行的量化宽松政策和美国量化宽松政策的正常化趋势将进一步推动美元汇率走强，这可能对人民币兑美元汇率产生下行压力。

与之相伴的是未来全球跨境资本流动的不确定性。潘龚升认为，欧洲央行量化宽松政策提供的大量流动性无疑将产生溢出效应。美元汇率走强将推动资金回流美国，这将增加未来全球跨境资本流动的不确定性。

光大证券首席经济学家许高认为，从中长期来看，欧元区经济复苏有利于拉动需求方出口，但“欧洲版量化宽松”将进一步加剧全球货币的竞争性贬值，人民币汇率将面临更大的贬值压力，居民企业结汇意愿将进一步下降，外汇低速增长趋势将持续。

中长期稳定趋势不会改变

最近，随着瑞士法郎与欧元脱钩、丹麦连续降息和“欧洲量化宽松”政策的出台，国际金融市场发生了巨大变化。据昨日接受记者采访的业内人士透露，短期内，许多国家的量化宽松政策将对人民币贬值产生一定压力，但中长期来看，2015年人民币汇率将保持稳定。

北京金融衍生品研究所首席宏观研究员赵庆明向《上海证券报》表示，尽管短期内存在贬值压力，但人民币汇率在中长期内将保持稳定。影响汇率的因素有很多，但首先，它来自基本面的稳定。从中国经济增长的质量和与世界相比的速度来看，这也将有效支撑人民币汇率的稳定。

苏格兰皇家银行大中华区首席经济学家高表示，2015年将继续出现净资本外流。然而，由于出口的正常增长，进口疲软，商品价格的下降导致了中国贸易条件的改善。因此，从长期来看，资本净流出不足以对人民币产生持续的贬值压力。

在业内人士看来，在外汇储备阶段性放缓的背景下，中国货币政策的主动性也在增强。赵庆明表示，从国际央行货币政策的多样性来看，它也为中国的货币政策提供了空，未来货币政策的主动性和灵活性将进一步增强。

交易员表示，在央行上周重启7天反向回购后，央行昨日增加了28天的反向回购需求申报，这意味着为了平稳春节期间的波动，反向回购期限预计将更加多样和灵活。

“我们认为，政策制定者不希望看到人民币大幅贬值。”高说，中国政府致力于推动人民币国际化，人民币大幅贬值不利于这一进程。(记者王媛)