ETF期权利好权重股

本篇文章1438字，读完约4分钟

□本报记者章昊 在ETF期权的第一个交易日，创业板市场连续两天涨跌互现。尽管上证综指在盘中上涨了1.4%，但收盘时只上涨了0.62%。令投资者满意的是，上证50指数上涨了2.91%。这证实了市场经验，即期权的引入通常会导致相应目标的价格和数量增加。许多公众投资者对《中国证券报》表示，他们相信上交所50etf期权将提振重量级企业，但要改变当前股市游戏的市场结构很难。

四种类型的股票可能被提振

鹏华CSI 800证券保险指数分级基金经理于斌表示，推出上交所50etf期权有利于鹏华证券保险分级(Aiji，净值，信息)产品。2月9日，b股上涨了5.05%，b股上涨了7.27%。

于斌认为，平安(报价、询价)和中信证券(报价、询价)等相关重叠指数成分将受益于在期权推出初期提振现货市场。虽然从理论上讲，期权作为一种风险管理工具并不影响现货市场本身的变化方向，但结合当前的市场环境，由于估值修复、资本偏好和市场情绪等多种因素，上交所50etf期权的推出对大盘股有积极的短期影响。期权交易流动性的溢出和现货投资策略的丰富将大大增加对现货的需求。其次，期权业务将大大提高证券公司的盈利能力，证券公司在800指数中的权重占68%以上。在期权业务中，证券公司是期权做市商的骨干。与股指期货不同，单个股票期权要求做市商提供流动性和合理的定价。证券公司可以从期权市场做市商那里获得更好、更稳定的增长收入。通过期权做市商，证券公司可以进一步拓展场外衍生品相关业务，提高资产管理能力和经纪服务。同时，期权和现货市场的交易量也反映在证券公司的经纪业务收入中。此外，由于单个股票期权受制于日常循环交易系统(t+0)，为了保持现货和期权市场同步，市场对ETF和股票实施t+0交易系统已成为合理的预期。因此，单个股票期权的引入及其随后的市场预期对证券公司构成了实质性的好处。

南方基金首席策略师杨德龙(蔡源)认为，上交所50etf期权的推出将在短期内极大地提升蓝筹股和金融股的活跃程度和估值，并在长期内将价格引回合理水平。许多业内人士认为，除蓝筹股外，还有四种类型的股票将受益，主要是上海证券交易所的50成份股、券商板块的个股、期货公司或其影子股票、交易系统以及开发交易软件的相关概念股。

基金投资策略更加丰富

根据交易所的规定，公开指数基金只能以套期保值作为参与股票期权交易的主要方式。然而，随着公开发行产品设计的不断完善，期权将为基金持有人提供更多的机会。

招商证券研究发展中心副总裁、基金金牛奖评委宗乐表示，在期权时代，公募基金参与期权投资有两个主要方向。首先，绝对收益基金可以通过购买与现货多头匹配的看跌期权来有效控制下行风险，同时继续享受未来上行的收益权。期权的引入不仅极大地丰富了主动管理的绝对收益产品设计，也为其他主动管理的基金经理提供了更加高效便捷的头寸调整手段，提高了基金流动性管理的效率，间接提高了现货市场的稳定性。

其次，保本基金可以通过购买看涨期权来分享未来股市上涨带来的好处。期权推出后，保本基金可以先购买与保本期相匹配的零息债券作为基本配置，而不建立安全缓冲，在到期时持有，同时以较低的成本购买一个或多个对目标持乐观态度的看涨期权，从而获得目标资产未来价格上涨的受益权。

此外，期权还可以用来实现现货和期货之间的套利、波动套利等策略，从规避风险和创造利润机会两个方面为基金经理提供投资机会。随着中国金融市场的深化，未来期权交易品种将越来越多，基金的风险收益特征将进一步优化。