期权 在期待中迈步

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□中国证监会副主席姚刚:股票期权不仅是一种风险管理工具，还可能引发新的风险。发挥其独特作用，需要市场各方共同努力 □上海证券交易所总经理黄宏远:期待采用股票期权为投资者提供多元化选择；更充分地反映市场预期，提高市场定价效率；帮助投资者摆脱线性损益约束，满足长期资本需求，改善市场资本结构；预计上海证券交易所将成为中国首个跨现货和期货的交易所，并增强蓝筹股市场的深度和吸引力

⊙记者普○编辑

国内资本市场期权时代的帷幕正式拉开。2月9日，首个股票期权产品——上交所50etf期权合约上市。当日，期权交易进展顺利，交易符合预期。市场各界对期权的未来作用充满希望，期待期权能够丰富国内市场的投资策略，提高定价效率，吸引长期资本进入市场。

股票期权始于20世纪70年代初的美国，是国际资本市场上一种基本而成熟的风险管理工具。2013年，期权占全球主要交易所出售的衍生品合约的一半。发展股票期权业务对于改善资本市场的价格信号功能、丰富风险管理工具、提高资本市场的定价效率、倡导价值投资和建设中国蓝筹股市场具有重要意义。

中国证监会副主席姚刚昨日在期权上市仪式上指出，上交所50etf期权上市标志着上海证券交易所创新发展的新突破，标志着多层次资本市场建设取得新进展，为上海国际金融中心建设注入新活力。在证券交易所试点股票etf期权交易是落实新中国九条的重要举措，有助于丰富投资者的交易策略和风险管理工具；有助于完善资本市场的价格发现机制；也有助于巩固证券交易所的领先地位，促进证券期货经营机构的创新和发展。

姚刚还指出，股票期权不仅是一种管理风险的工具，还可能引发新的风险。要发挥好它的独特作用，需要市场各方的共同努力。要做好投资者教育和服务、风险管控和市场监管工作。

在当天的仪式上，上海证券交易所总经理黄宏远对期权未来的作用提出了四点期望。黄宏远表示，他希望通过股票期权为投资者提供多样化的选择，支持产品创新，丰富交易策略；期待更充分地反映市场预期，提高市场定价效率，并通过股票期权促进资本生成；希望通过股票期权帮助投资者摆脱线性损益约束，满足保险、社保、养老金等长期资金需求，改善市场资本结构；预计上海证券交易所将成为中国首家跨现货和期货的交易所，充分发挥证券定价、风险管理、资产配置和流动性中心的功能，提升蓝筹股市场的深度和吸引力，为上海国际金融中心建设服务。

根据期权的上市和交易情况，交易的整体运行是稳定的。所有期权的总交易量为18，843，包括11，320个看涨期权和7，523个看跌期权；版税收入2870万元，交易面值4.318亿元；全天有11，720份未平仓合约。市场成交量与预期一致。

期权市场的做市商制度昨天发挥了重要作用。上海证券交易所表示，大多数做市商的合约覆盖率和参与率都非常令人满意。每个合约的每个价格位置的全报价为市场提供了足够的深度，这充分反映了做市商在提供流动性方面的积极作用。

同时，做市商在引导合理报价方面发挥着积极的作用。在开盘价拍卖和收盘价拍卖阶段，所有做市商充分参与，报价在最小报价数量和价差方面较为理想，为市场提供了一个良好的价格基准；同时，期权合约价格与理论值的吻合度极高，偏离度仅为1.47%。所有合约全天都没有价格反转现象。

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洪亮和连平谈论期权的影响。详见冯11特别版